电力供需运行规律实现结构性转变。南方电网提前推动396万千瓦常规电源、1399万千瓦新及172万千瓦新型投产，AI负荷预测系统全年平均准确率超过98%，为电力保供提供坚实支撑。国网上海市电力公司透露，上海市主要智算中心用电量近两年正以年均1.2倍的速度增长，成为全市最大的增量。单个智算中心的年用电量以10亿千瓦时量级计算，相当于两家大型芯片工厂一年的用电量。算力正从传统用电负荷转变为影响新型电网建设的重要变量。上海电网作为超大城市电网的标杆，正以“算电协同”为核心，融合新一代通信与智能技术，积极探索构建“电力网、算力网、通信网”三网融合的新型城市基础设施底座。在重点工程建设方面：一是积极布局市外可再生大基地，加快推进内蒙古库布齐沙漠基地送电上海直流及配套工程；二是加快推进市内新发展，服务深远海集中开发；三是落实国家绿电直连发展政策，全力做好新并网服务，推动提升就地消纳能力。多家券商报告认为，在用电供需紧平衡格局下，电力板块迎来业绩与估值双重提升机遇。研报称，在现货及结算电价超预期、厄尔尼诺来袭带动用电需求与来水改善，以及算电协同政策强化等三重催化下，看好业绩空窗期电力板块结构性行情。基于算力催化逻辑，推荐位于数据中心枢纽、受益于算电协同催化，且股息率较高的优质地方企业。表示：2026年容量电价回收固定成本比例已提升至不低于50%，为企业提供稳定的收入底盘；长期来看，随着辅助服务市场和现货交易的推进，机组作为调节性电源的价值将进一步被挖掘。表示，水电商业模式简单且优秀，度电成本在所有电源中处于最低水平，建议逢低布局优质流域的大水电。需注意的是，近期随着国内煤矿安全检查力度加大、高温天气提前引发电厂加快补库，市场对煤价上涨有较强预期。
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