呈现出从全行业到头部企业同步深度调整的态势。数据显示，板块2025年实现营业收入和归母净利润分别同比下滑18.30%和24.16%。从单季度来看，2025年第一季度至第四季度，合计营业收入同比下滑分别为11.62%、15.34%、19.55%和29.73%；归母净利润分别同比下降14.59%、20.63%、22.69%和46.09%。“今年趋势转为前低后高，多数酒企从三季度起有望全面企稳回升。”杨骥预计，经历长时间去库存后，行业即将迎来向上拐点。数据显示，2026年一季度，板块营业收入同比微降0.66%，归母净利润同比小幅下滑1.75%，整体降幅较2025年显著收窄，行业呈现筑底企稳态势。回顾上一个，飞天茅台出厂价一度跌至820元/瓶，但在2014年至2015年间，销量率先回暖、股价走强，带动行业在2016年至2017年全面复苏。本轮调整与之高度相似，飞天茅台价格从2022年的3000元/瓶回落至1500元/瓶，且在今年春节期间销量走高。目前行业“一路向C(直面终端者)”。行业深度调整后，进入结构升级新阶段，场景从商务宴请转向居民家庭，深耕C端已成为行业共识。所以，在本轮调整期，酒企C端转型的成败将是其能够穿越的胜负手。“板块已处于底部，头部酒企分红率较高，具备高股息优势，龙头销量也出现回暖。”杨骥表示，更重要的是，酒企正从传统经销模式加速转向直面者的C端模式，品牌与用户黏性显著增强，盈利稳定性提升。聚焦五类投资机会随着新形态的持续涌现，在宏观政策发力、众多核心资产有望迎来底部向上的双重背景下，食品饮料等板块的投资机会正在凸显。杨骥明确表示，应高度重视扩内需导向下的筑底与产业新机遇。他重点梳理了以下五类投资机会：一是传统白马股的拐点机遇。行业或正迎来十年一遇的大底，乳制品的原奶、农业的牛和猪、糖蜜成本等，也都在逐步筑底中。二是渠道端的变化、修复和新渠道红利。当前零售行业的变革方兴未艾：一端是以量贩零食店为代表的“效率革命”，通过供应链垂直整合大幅提升周转率，有效降低运营成本；另一端则是以胖东来、山姆会员店为代表的“品质革命”，通过提供稀缺商品、极致服务与沉浸式场景，成功将线下门店从单纯的“交易场”升级为者的“目的地”。三是产品端聚焦健康化、功能化、质价比与情绪价值，这些已成为当下品破内卷、建壁垒、提溢价的三大核心动能。因此，宠物、潮玩、、短剧等情绪赛道的投资机会将延
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