称。根据Wind数据，截至5月29日纳入统计的3494只主动权益基金中，由1名、2名、3名、4名基金经理管理的基金，分别有3049只、413只、30只、2只。回撤控制见成效国内基金共管模式始于2023年，当年6月成立的工银领航是首只四人共管的公募偏股混合基金，此后其他基金陆续跟进。从过往几年实践看，共管基金业绩优势尚不明显，但在回撤控制等方面呈现出了一定效果。天相投顾在统计了单一与共管基金2024年至今的业绩对比后发现，这些数据并不支持“共管基金业绩更优”这一结论。盈米东方金匠投顾团队对券商中国记者称，从国内已有案例看，共管模式并未体现出明显优势。国际市场研究也普遍显示，在主动权益领域，单一基金经理在风格一致性和超额收益上会更稳定，尤其在市场结构性机会显著阶段，独立判断的价值更为突出。以工银领航为例，根据Wind统计，截至5月29日工银领航成立以来取得了逾30%的收益率（2025年收益率为36.4%）；年化收益率9.26%，同类基金为11.03%；但年化波动率为14.87%，远低于同类基金的22.68%；最大回撤18.98%，远低于同类基金的31.80%。“业绩优势不明显不代表共管模式没有价值，其真正意义或许不在于提升收益上限，而是通过集体决策来抑制极端亏损，这种‘削峰填谷’的特性对规模庞大的产品尤为关键，但也意味着需以部分弹性为代价换取相对稳健收益，尤其在风格显著之时。”天相投顾称。“共管模式会分散单一赛道风险，策略也会更加多元，但基金经理之间的协作沟通也是一个现实问题。比如，分仓比例不透明，难以看出哪位基金经理在共管中占主导，这不仅给投资者选基带来困扰，也使得市场难以判断基金经理的真实历史业绩。要想实现‘1+1〉2’效果，共管模式需进一步细化，特别是在一些可操作的细节方面。”北京一家公募投研负责人对券商中国记者称。激励机制需同步发力在业内人士看来，共管模式为解决大规模基金遗留问题带来启发，但在模式背后，更重要的是激励和行为约束机制得以优化。国内一家基金公司高管人士此前表示，共管模式的有效践行，起码要满足三个条件：一是需要相应的人才储备；二是高效协作形成能力圈互补；三是科学的考评和激励系统，包括良好的操作系统以及利益分配的技术保障系统。晨星中国基金研究中心高级分析师李一鸣认为，除增聘基金经理外，基金管理机制还需从考核机制改革等方面发力，如拉长周期，重视风险调整后收
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