而不是成长向价值的彻底切换。方正证券：市场不具备持续调整的基础近期，A股日内波动明显加大，这与增量资金结构有较大关系。此外，行业分化加剧，科技股虹吸效应也对市场日内波动起到了助推作用。但整体而言，在油价回落、地缘风险缓和的大背景下市场不具备持续调整的基础。结构上，从大方向看，AI相关行业与非AI相关行业的分化并未看到明显收敛的迹象。因此，看好AI主线继续演绎，建议投资者兼顾HALO资产的左侧布局机会。具体而言，一是AI驱动下的科技成长主线，逢低布局核心标的，板块内部高切低可以考虑AI缺电、科技新技术新材料等方向；二是调整相对充分的HALO资产，重点关注核心资源(+)和泛(、电力、石油石化)。中泰证券：科技内部轮动节奏或将明显加快在海外高利率环境延续背景下，科技赛道仍是全市场景气度相对占优的资产方向。但伴随科技龙头IPO逐步落地，本轮科技行情正式进入“服务实体、融资落地”的新阶段，板块整体进一步大幅扩张估值的必要性与空间边际下降，后续科技内部轮动节奏或将明显加快。整体来看，指数进一步上行面临海外流动性预期收敛、估值约束、地缘扰动等多重阻力，当前位置建议适度兑现收益，若后续市场出现合理幅度的调整，可择机重新布局。配置结构上，建议投资者在科技板块内部优化，重点切换至、机器人、港股互联网等高赔率、高弹性方向，适当规避前期涨幅过高、估值透支的细分领域。开源证券：拥挤交易的消化，而不是行情的终点近期市场连续调整，核心担忧来自微观结构拥挤。当前市场的调整，本质上是高拥挤交易后的消化，而不是企业盈利、无风险利率、股权风险溢价这三大要素的系统性恶化。只要盈利、流动性、风险偏好没有同时出现趋势性逆转，行情基础仍然存在。当前市场微观结构接近敏感区，本质上是行情进入第三阶段的催化剂。进入这一阶段后，市场不再无差别奖励弹性资产，而是开始筛选真正具备盈利兑现和景气加速度的方向。国信证券：科技极致演绎后，风格会收敛吗？综合估值、成交和市值集中度来看，近期全球股市科技交易趋于极致，A股也不例外。5月以来，A股科技板块成交额占市场整体比重达53%，处于历史99%分位；韩股科技板块为76%、100%；美股科技板块为60%、100%。从流通市值角度看，A股、美股和韩股科技板块市值占比分别达38%、52%、80%，均上升至接近100%的历史极限分位。当前A股的极致分化行情或趋于收敛。但历史经验显示，“行情
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