极致分化→阶段性收敛”的现象在上行中其实较为常见，一轮典型上涨行情中市场往往都会经历3至4次该过程。从中期维度来看，短期A股整固不改向上趋势。结构上建议投资者注重均衡配置，关注科技板块内部向端和应用端扩散，以及地产、券商等低估值资产。中国银河证券：科技景气与产业趋势未改从市场层面来看，部分板块的交易拥挤度已处于相对高位，不排除部分资金获利了结、投资者分歧加大的可能，市场或进入“震荡整固+内部分化”阶段。但交易拥挤仅为阶段性情绪特征，并非行情反转的核心信号，行情走向仍取决于产业景气能否持续。本轮交易拥挤度背后，是景气度向科技、高端制造等方向集中的体现。科技景气与产业趋势未改，具备业绩支撑的龙头或将持续受益，有望成为穿越当前高位震荡格局的关键抓手。东吴证券：科技行情将逐步进入缩圈交易、聚焦核心的阶段流动性的转向，并不会直接终结产业趋势行情。但流动性拐点的出现，是市场风格切换的重要序曲。在强产业趋势的支撑下，前期市场主线不会出现单边快速回调，更多是通过反复震荡、多轮博弈的方式构筑复杂的顶部结构。当前市场或处于风格切换的早期阶段，科技板块单边上行的顺畅行情难以延续。流动性边际收紧的背景下，板块整体波动率将放大，行情轮动加快，市场获取超额收益的难度大幅提升。但需要明确的是，AI高景气产业趋势并未终结，后续科技赛道仍是主线，行情将逐步进入缩圈交易、聚焦核心的阶段。市场资金将逐步抛弃纯题材炒作标的，集中布局有真实业绩兑现、高景气预期明确的核心品种，结构性行情仍将延续。国金证券：若霍尔木兹海峡重开，市场或重回HALO交易6月，市场将在震荡中等待“验牌时刻”。如果霍尔木兹海峡重开，市场将更有可能重回HALO交易；如果尾部风险情境出现，将会进一步加大海外居民侧生活成本压力，当前的景气领域也难以独善其身。因此，建议关注宏观修复与AI投资向传统经济部门的扩散，以及价格传导两条主线，如(铜、铝、锂)、(AI上游材料、炼化等)、油运、干散货等。其次，关注价格中枢上移的油、，锂电、风光等品种。再次，关注产能见底，随着后续全球工业需求回暖将迎来高弹性的商用车、、、等。风险提示：国际贸易摩擦加剧；海外流动性超预期收紧；海外经济超预期衰退；地缘政治冲突超预期。以上观点均来自已公开的证券研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。
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