亮点和焦点仍在科技。放眼本轮大周期而言，无论是从渗透率、行情演进节奏还是估值来看，本轮全球共振的AI超级周期仍在半途。短期拥挤度引发的休整无需过度担忧，景气和产业趋势的持续验证，才是行情延续的关键。配置上，在AI行情分子端景气共识愈发凝聚，而分母端拥挤度、流动性等压力整体可控的当下，我们当前更建议坚守景气确定性强的方向，以及围绕主线内部轮动扩散进行布局，而非通过降低仓位或系统性“高切低”作应对。继续建议三条应对思路：首先，以长打短，继续坚守AI内部景气最具确定性的方向；其次，强势主线做轮动扩散，以“拥挤度+海外映射+投资者调研”为核心抓手，围绕AI内部挖掘细分机会，此外，AI之外，出海链尤其是新能源、高端制造是另一条值得关注的主线方向。中银证券：短期震荡不改AI主线，关注成长内部高低切与均衡化短期市场仍存在高位震荡波动的可能。A股估值分化已接近近年高位，科技板块开始出现一定恐高情绪。同时，6月解禁压力大增、大型IPO潜在的资金虹吸效应，也可能加剧短期波动。市场风格或存在短期均衡化可能但年内切换可能性较弱，AI产业链仍是当下最为确定的景气上行方向。短期节奏会从单一主线冲锋转向主线内部高低切+适度均衡化。浙商证券：剪刀差或收敛4月以来双创指数上行斜率陡峭，算力主线璀璨夺目。但与此同时，由于缺乏有效的扩散和轮动，市场也形成了较为极致的微观结构。展望6月，风格轮动方面，浙商证券认为剪刀差或收敛，相对收益的主线风格在右，绝对收益的价值风格在左，建议聚焦“成长扩散+大盘价值”。行业配置方面，参考行业打分表排名，一方面，相对收益思路下，鉴于本轮主线行情尚未进入第五期(共识松动期)，可右侧继续持有业绩确定性高的通信和电子。另一方面，绝对收益思路下，可左侧考虑“三低资产”(低位，低估值，低拥挤度)，如煤炭、电力和公用事业、银行、食饮、交运等。东吴证券：行情将逐步进入缩圈交易、聚焦核心的阶段当前市场或处于风格切换的早期阶段，科技板块单边上行的顺畅行情难以延续。流动性边际收紧的背景下，板块整体波动率将放大，行情轮动加快，市场获取超额收益的难度大幅提升。但需要明确的是，AI高景气产业趋势并未终结，后续科技赛道仍是主线，行情将逐步进入缩圈交易、聚焦核心的阶段，市场资金将逐步抛弃纯题材炒作标的，集中布局有真实业绩兑现、高景气预期明确的核心品种，结构性行情仍将延续。
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