产品营销和投资者预期的角度看，基民购买QDII基金本质上是购买全球配置的服务，寻找与A股低相关性的收益来源，而高比例配置境内资产却让许多冲着QDII基金全球配置的投资者预期落空。首尾业绩悬殊全球资产配置的缺位，最直接后果便是业绩的大幅掉队，今年以来，QDII基金业绩差异极大。仅从主动管理的QDII基金来看，截至2026年5月末，今年业绩最好的产品为天弘全球高端制造（QDII），年内收益率高达86.49%。2026年一季报显示，该基金既重仓了美股的英伟达、博通，也有A股的中际旭创、新易盛、胜宏科技，还有日股日东纺织。今年业绩最末的则是某优质精选（QDII）基金，年内收益率为-16.07%。虽然该基金合同规定主要投资内地和香港市场，其中内地市场上市交易的股票占股票资产的比例为50%—100%，其50.41%的A股仓位并不算违约，但基金经理却将大比例仓位分配在了白酒、互联网上，导致完全错失本轮行情。类似的，也有一些重仓港股互联网、创新药的QDII基金表现不佳，年内跌幅超过10%。截至2026年5月末，主动管理的QDII基金年内收益率首尾相差超100个百分点。这种极致的业绩鸿沟，本质上折射出部分QDII基金在资产配置上的路径依赖。当全球市场因科技革新而开启新一轮红利期时，那些困于境内熟悉领域的QDII基金却辜负了投资者跨市场分散风险的寄托。全球化多元化资产配置重要性凸显QDII基金业绩的极致分化，凸显了全球化、多元化资产配置的重要性。多家基金公司建议投资者增加全球多元资产配置敞口，尽管当前市场环境充满挑战，但通过不同资产的优势互补，有望平衡组合的风险与收益，持续捕捉市场结构性机会。摩根基金认为，被视为全球资产定价“绝对锚点”的30年期美债收益率于5月19日突破5%，创下自2007年（金融危机前）以来的最高水平，或标志着全球金融市场的定价逻辑正在发生深刻变化。随着无风险利率中枢系统性抬升，全球大类资产或将进入一次全面的价值重估阶段。该公司建议，美债收益率持续上行或对当前人工智能（AI）及半导体板块构成压力测试，投资者在保持对科技成长板块核心配置的同时，仍需要注意潜在风险的积累，尤其是股票市场处于高位时外部冲击带来的波动风险。在这种环境下，由于美国无风险收益率已经处于高位区间，美国固定收益市场或提供较好的潜在收益和风险管理机会。汇丰投资管理多元资产与财富团队首席投资组合经理景华
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