基金研究院 王小芊今年以来，FOF产品的业绩分化显著加剧。部分重仓科技成长方向的基金表现突出，AI相关资产已成为影响FOF收益表现的关键变量。Wind数据显示，截至5月29日，多只绩优FOF年内收益率已超过30%，而部分落后产品仍处于亏损状态，首尾业绩差距超过44个百分点。从底层持仓看，今年表现优异的FOF大多重点布局AI算力、半导体、通信等科技成长领域。随着AI主线的持续演绎，底层资产的风格差异正显著拉大FOF产品间的收益差距。多位业内人士指出，FOF的核心竞争力在于资产配置与组合平衡。在市场主线高度集中的阶段，适度提升科技成长方向的配置比例，有助于增强收益弹性。但从长期视角出发，兼顾不同资产与风格特征的均衡配置，或许更契合FOF产品的本质定位。绩优FOF重仓AI资产截至5月底，今年以来FOF产品业绩分化明显，部分重仓科技成长方向的产品收益表现突出。Wind数据显示，多只绩优FOF年内收益已超过30%。其中，易方达优势回报、交银智选星光、易方达优势驱动一年持有、易方达优势价值一年持有、易方达优势领航六个月持有等产品年内收益均超过35%。从底层资产配置来看，AI相关方向成为不少绩优FOF的重要收益来源。多位基金经理在季报中表示，组合维持了对科技成长方向，尤其是AI算力、半导体等领域的较高配置比例。易方达基金胡云峰认为，AI的发展在跌宕的宏观背景中进一步跃迁，人类进入Agent时代，“Token（词元）”需求进一步爆发的同时，对产业和经济的结构性影响进一步凸显，相关指数表现出巨大差异性背后正是这些因素所产生的潜在影响。自己的产品基于宏观背景、估值和预期收益视角，在周期类资产和科技类资产上进行了战术性操作。组合持续重视有独立收益来源的策略，在一季度进行了一定比例的配置。不过，沪上某公募人士指出，今年部分FOF因重仓AI方向取得较高收益，但也反映出产品对单一风格的暴露程度明显提升。在市场主线高度集中的背景下，重仓科技成长方向确实能获得更高弹性，若市场风格发生切换，净值波动也可能随之放大。基金首尾业绩差异拉大Wind数据显示，今年以来，FOF产品首尾业绩差距已达44.26个百分点，部分业绩落后的FOF年内收益仍为负值。从底层持仓来看，科技成长方向的配置差异，成为导致FOF业绩分化的关键因素。以今年业绩居前的FOF为例。易方达
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