记者 王小芊今年6月，首家外资公募即将迎来中国市场展业五周年。2021年6月，首家外商独资公募贝莱德基金正式获批展业。五年来，中国资管行业持续扩容，市场生态、投资者结构以及资金配置需求均发生明显变化，外资公募也逐步从进入中国市场迈向探索差异化路径的新阶段。在贝莱德中国区负责人、贝莱德基金董事长范华看来，过去几年，外资机构既需要不断适应中国本土市场环境，也需要在竞争日趋激烈的公募行业中寻找自身差异化定位，发挥全球平台的资源优势。过去5年，贝莱德基金逐步加码固收、多资产及系统化投资等方向，并更加重视全球配置能力布局。某种程度上，贝莱德基金过去五年的变化，也是外资公募在中国市场探索本土化与差异化发展的一个缩影。中国资管行业迈向机构化与国际化作为长期横跨海内外资管体系的从业者，范华曾先后在高盛、中投公司、招商银行、招银理财等机构任职，后加入贝莱德体系。站在外资机构与中国本土市场交汇的视角，范华对于中国资管行业过去五年的变化感受尤深。在她看来，过去几年，中国资管行业最显著的变化之一，是资管新规推动下的净值化转型持续深化。公募基金、银行理财、保险资管等机构加速发展，逐步形成新的大资管生态。伴随这一过程，机构投资者在资本市场中的影响力也在持续提升。随着公募基金、保险资管、银行理财等中长期资金不断壮大，A股市场整体波动率较过去有所下降，中国资本市场正在逐渐向更加长期化、更加成熟的方向发展。在范华看来，国际化则是另一条同步推进的重要主线。一方面，越来越多外资机构进入中国市场；另一方面，中国投资者对于全球资产配置的需求也在明显提升。近年来，随着海外利率环境变化以及人民币汇率预期调整，中国投资者对全球资产配置的关注度持续升温，而QDII额度扩容、互认基金、跨境理财通等机制的推进，也为跨境投资打开了更多空间。与此同时，海外机构对于中国资产的理解也在发生变化。“海外投资者过去更多关注中国消费、新能源等方向，但近两年，对于中国科技创新能力的关注明显提升。”范华表示，“尤其是在AI、高端制造等领域，海外投资者对中国资产的关注度正在回升。”向固收、多资产及系统化投资延伸对于贝莱德基金而言，过去五年同样也是持续完善中国业务布局的过程。范华坦言，过去几年，外资公募在中国市场的发展过程中，也面临着不少新的挑战。与海外市场相比，中国公募产品以审批制为主，新
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