o;以及提前交易6月不确定性的背景下，前期热门板块的调整幅度明显增大。

  2、市场走势研判：从周度看，市场走势波澜不惊，但日度下的波动明显加大，这与增量资金结构有较大关系，此外，行业分化加大，科技股虹吸效应也对市场日内波动起到了推波助澜的作用。整体而言，全A等权指数完全回吐5月份以来的涨幅，调整基本到位，在油价回落、地缘风险缓和的大背景下市场不具备持续调整的基础。结构上虹吸有望缓和，极端分化的裂口阶段性弥合，这意味着赚钱效应和中小盘风格有望企稳反弹。但大方向上，AI相关行业与非AI相关行业的分化并未看到明显收敛的迹象，事实上，在强产业+弱总量驱动的年份，市场分化本身就很大，比如2010年、2013年和2021年，分别是战略新兴产业、移动互联网、新能源的强产业周期，电子、传媒和电力设备涨幅显著跑赢市场整体，反过来部分有行业利空冲击，或是宏观经济强相关的行业明显跑输且有较大跌幅。

  3、配置策略建议：AI主线继续演绎，同时兼顾HALO资产左侧的布局机会，具体而言，一是AI驱动下的科技成长，需要关注国产算力向海外算力的回流，核心标的逢低布局，板块内部高切低可以考虑AI缺电、科技新技术新材料等方向。二是调整相对充分的HALO资产，PPI上行趋势较为明确，美债利率4.6%水平继续向上动力不足，关键资源供应链强化+能源价格中枢上行的背景下，核心资源(有色金属+化工)和泛能源(煤炭、电力、石油石化)目前处于左侧布局的阶段，等待6月沃什议息会议纠偏市场较为激进的加息预期。此外，阶段性可以关注中美缓和，关税下调预期下的对美出口链，以及市场交投进一步活跃，题材股的阶段性行情，重点考虑政策和消息共振的算电协同、商业航天、机器人等方向。

  风险提示：宏观经济超预期波动；地缘风险；美联储政策转向；历史经验不代表未来，仅供参考；产业进展不及预期等。

  浙商证券：六月——相对的主线在右，绝对的价值在左

  1、风格轮动：市值相对均衡，估值偏成长，行业风格关注成长、稳定、金融

  1)市值(规模)风格：巨潮大盘＞巨潮小盘＞巨潮中盘，市值风格或相对均衡。2)估值风格：成长类指数大多强于价值类指数，估值风格或偏向成长。3)中信行业风格：稳定≈金融＞消费≈成长＞周期，预计稳定、金融、成长风格有望占优。由于前期缺乏
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