生产平稳增长，占供应总量比重持续提升，对外依存度或持续降低。2026年4月我国进口量同比减少12.9%，降幅比3月扩大2.3个百分点，其中管道气进口量同比减少3.1%、LNG进口量同比减少22.9%，我们分析或受霍尔木兹海峡封闭LNG进口来源减少、地缘冲突推升国际油气价格、国内需求偏弱等因素影响。2026年4月我国表观量降幅较3月有所收窄，结构分化。2026年4月全国表观量同比下降3%，下游需求同比持续偏弱。各领域表现分化，2026年1-4月气电利用小时数同比减少90小时，发电用气承压明显，2026年厄尔尼诺现象后续影响持续，夏季高温或将推高用电负荷，带动发电用气量增长；工业用气领域需求整体稳健、结构分化，装备制造业和高技术制造业增加值增速分别达8.7%和12.6%，但地产链相关的、平板玻璃等及部分传统冶金行业仍处于结构性调整期，相关用气需求偏弱。目前国际油气价格仍维持较高位，价格杠杆或将持续调节供需节奏。投资分析意见：1）1-4月我国产量平稳增长，“十五五”强调安全，确保产量稳步增长，油气资产及项目审批有望提速，建议关注上游煤层气开采标的：、、等；2）4月表观量降幅环比收窄，2026年厄尔尼诺现象后续影响持续，夏季高温或将推高用电负荷，带动发电用气量增长，建议关注相关城燃：、、、。风险提示：用电需求不及预期，气候变动扰动，煤价涨幅超预期，量不及预期。（华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平）
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