中银国际发布研报称，行业底部企稳向上，但价格和景气修复节奏被2026年2月底爆发的中东冲突打乱，地缘冲突带来较大不确定性，但三点确定性趋势或孕育投资机会：1.及生产成本中枢抬升;2.我国在全球产业链中的优势和份额会进一步增加;3.国内供给端优化仍在持续推进。中银国际主要观点如下：PPI及化工PPI分别于2026年3月、4月同比增速转正2022年10月开始，我国PPI、PPI同比增速进入负增长区间。2025年11月开始，国内PPI同比降幅持续收窄，至2026年3月同比增速转正。PPI自2026年以来增速修复并于4月转正，为4.3%。供给端边际优化，推动较多化工品种价格底部回暖2025年10月至2026年2月，新材料、、、化纤、橡胶、、等产业链多个品价格温和修复，涨价品种主要集中于供给格局边际优化的子行业和产业链环节。从价格分位数来看，、化纤、、等产业链景气度修复，但价格仍处于历史较低分位数，或仍存在继续修复空间。从驱动因素上看，投资扩建持续放缓、反内卷及双碳等政策实质性落地、龙头企业推行行业自律、供应端突发扰动等因素共同推动供应端优化，是本轮品价格温和回暖的主要原因。地缘冲突引发化工品种普涨行情中东地缘冲突爆发后，品价格进入第二阶段。2026年3月1日至4月17日，该行统计的407个品种中，有335个迎来价格上涨，品进入价格普涨行情。地缘冲突从成本和供给两方面推动品价格剧烈波动，83个品种涨价至历史(2017年1月1日以来)90%以上分位数水平。把握化工行业确定性趋势影响美伊局势后续演变的因素较多，但该行认为有三点确定性较强：1.及生产成本中枢抬升。中东生产难以短期恢复，运输费用、保险费用等间接成本或将中长期维持相对高位，加之风险溢价、各国战略储备需求等因素共同作用，国际价格中枢将会抬升。传导至下游品，随着企业原有低价库存消耗完毕，生产成本压力将会在未来进一步显现。2.我国在全球产业链中的优势和份额会进一步增加。欧洲、日韩等传统优势地区高度依赖进口中东原油、LNG，不可抗力因素导致多产能关停降负。而我凭借多元化进口、战略储备及国内自主产能，安全韧性较强，受外部冲击影响相对可控。同时，我国丰富资源及完善的产业链，在原油、LNG价格高企下，体现成本优势。3.国内供给端优化持续推进。尽管原料成本上涨打乱品景气温和修复节奏，但对供给端优化的中长期趋势没有影响。一方面，对于供需
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