落地将有望进一步推升运价。1)欧洲航线：SCFI上海-欧洲航线环比+29.9%。上海-地中海航线环比+16.9%，运价大幅回升。2)北美航线：SCFI美西美东航线环比分别+23.6%/+31.5%。旺季临近船司宣涨驱动运价上行。据路透社，自2025年第二季度以来，企业库存持续减少。继3月份批发库存增长1.5%后，4月份环比增长0.5%。零售商库存增长0.7%。旺季临近与补库需求是推升美线运价的核心要素。燃油附加费将在6月开始实施，届时或有望继续旺季集运运价。未来需关注航司宣涨的实际落地情况。未来数年集运欧美干线将面临显著供给压力，建议继续关注集运市场结构性增长与机会。中期关注安全担忧下超额补库需求。2025年原油增产、制裁持续驱动行业景气显著提升。2026年以来长锦商船的VLCC收购活动，显著提升行业集中度。美以突袭伊朗将加速地缘期权兑现，短期景气取决于霍尔木兹海峡关闭持续时间，中期因安全担忧而引发的超额补库或将推动油运需求上行对冲供给增量。同时，若未来对伊朗制裁取消，行业或有望加速老船拆解。我们预计油运供需将有望继续改善，带动景气继续上行。相关标的：(.SH)、(600026.SH)、(.SH)。
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