et将preSPAX按照1:5实施拆分，并将拆分后代币代码更新为preSPCX，即每1枚preSPAX拆分为5枚preSPCX。截至6月1日14:15，preSPCX报185美元/枚。按拆分前的价格计算，则为925美元/枚。preSPAX走势（注：5月28日preSPAX按照1:5拆分）5月上旬，在获利约7%～8%后，程先生选择了卖出离场。“我原本就是博一把情绪溢价，但（前期）一直没上去。临近SpaceX IPO，preSPAX存在遭抛售的风险。”他告诉每经记者。但对于其价格大涨，程先生表示并不意外，也不遗憾。他直言这完全是市场情绪炒作推动，“650美元的发行价对应SpaceX估值1.5万亿美元，930美元对应估值已超2万亿美元，炒作成分非常高。”与SpaceX股权无关，本质是 “赌下一个接盘侠”提前布局SpaceX的预期让普通投资者兴奋，但一个核心问题随之而来：他们争相购入的，究竟是不是真正的SpaceX股权？Republic与Bitget在相关公告明确写明：SpaceX与preSPAX的发行完全没有关联。preSPAX并非SpaceX真实股权。preSPAX仅反映SpaceX业绩表现，持有人不享有股权、投票权与分红权。本质上，preSPAX是一种或有支付票据（Contingent Payout Note）。或有支付票据的支付义务是不确定。付款义务是否发生、付款金额是多少，要取决于未来某个不确定事件是否出现。若preSPAX底层并非SpaceX真实股权，这类pre-IPO（IPO前）代币的定价依据又是什么？专注于区块链技术、数字资产市场及加密合规发展的专业智库新火科技研究院院长丁元在接受每经记者采访时明确指出：从目前市场上的产品结构来看，投资者买到的并不是股票，而是一种跟踪股票价值的衍生品合约。换言之，投资者持有的只是发行方出具的 “白条”，与SpaceX官方无任何关联。“这类产品的本质，是金融机构或平台利用区块链技术，打造传统金融渠道暂时无法提供的另类资产交易场景，属于典型的RWA（现实世界资产）应用场景。” 丁元表示。丁元介绍，目前市场上的pre-IPO代币大多缺乏透明和连续的定价锚。私募交易价格、二级市场预期估值、市场情绪都可能成为定价因素。“当定价机制不透明时，核心问题就变成：你是在做投资，还是在赌下一个接盘者愿意出多少钱？”这类代币主要有三层风险，“第一
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