勒等已在汽车、物流工厂获得小批量订单，但真正的放量仍需时间。2026年已成为IPO“大年”：5月11日登陆港股，首日涨超127%；云深处科技5月18日科创板IPO获受理；乐聚智能5月19日创业板IPO获受理；仙工智能5月28日向港交所递表；于6月1日科创板顺利过会。04机构观点：乐观底色下的审慎刻度从多家国际顶级投行的研判中，可以提炼出一些关键的行业共识。近期发出鲜明信号：AI下半场投资重心将从芯片转向，AI投资叙事由基础设施层转向应用层，成为核心货币化方向。其调研发现，VLA/VTLA与世界模型快速融合，机器人规划与稳定性显著提升；而行业正明显迈向“专用目的”的商业化部署，可在安全巡逻、引导、迎宾服务及工厂内分拣等特定垂直应用领域中实现更可靠部署。则在近期报告中指出，中国正完美复刻其在电动车领域的成功剧本，通过全产业链布局和惊人的迭代速度，预计将在2030年将其占全球制造业的份额推升至16.5%。该行特别强调，2026年年初至今，全球风险投资规模已超2025年全年总额，其中中国市场贡献了约46%的年内风险投资资金。同时，也直言，“机器人大脑”技术体系仍未定型，竞争壁垒正逐渐向拥有专有数据飞轮的方向倾斜，高品质真实世界数据是当前的最大短板。从这些机构观点中不难看出，市场对赛道的长期信心并未动摇——其发展潜力的天花板极高，大摩预计全球保有量到2050年将达到约10亿台，年收入可达7.5万亿美元。然而，“大脑未定型”与“数据是卡点”这两个关键瓶颈意味着，从概念验证到大规模商用仍需时间。乐观预期与审慎节奏之间的张力，将是理解这个赛道投资价值的核心坐标。的IPO过会，本质上是行业从“技术创新叙事”走向“财务能力验证”的一个关键节点。它提出的问题不仅关乎一纸审核结果，更关乎整个赛道在资本市场上的定价逻辑。技术迭代正从实验室走向工厂和机场，成本曲线正在快速下移，头部公司的商业化路径也已初见轮廓。但利润收缩的阵痛与研发投入的攀升，同样不可回避。当赌量产、Figure AI赌场景、波士顿动力困于技术时，中国资本市场给出的第一个定价——就在今天。
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