系统分析者的健康信息，评估健康问题及主要诱因，进而给出个性化和精准的营养素配方，同时运用独特的剂型方案生产契合个性化和精准目的的营养补充剂产品，并通过B端合作伙伴为者提供服用产品后的跟踪评估。目前，公司已在中国香港、澳大利亚和美国部署了个性化精准营养产品的自动化产线，将积极推进个性化精准营养业务在中国内地、澳大利亚和美国市场的商业化落地和销售增长。 投资建议 公司是全球膳食添加剂核心供应商，在HMB、氨糖和硫酸软骨素等核心产品保持领先。公司战略发展个性化精准营养业务，有望充分把握保健品新质趋势性机会。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.3亿元、1.8亿元、2.4亿元，EPS分别为0.34元、0.46元、0.60元，给予“买入”评级。 风险提示 保健品不及预期、等风险。康弘药业 业绩短期承压，创新管线进入密集催化期 投资要点：  事件。公司2025年营业收入达到45.85亿元，同比上升2.98%。2025年归母净利润达到11.63亿元，同比下降2.37%。2026年Q1公司实现营业收入10.46亿元，同比下降12.70%；实现归母净利润3.07亿元，同比减少23.13%。业绩和利润的下滑主要因为：1)康柏西普医保谈判后支付价格下降；2)非抗癌增值税税率上涨。剔除单价下降及增值税税率上调影响后，2026年Q1康柏西普销售数量实现同比正增长。  核心业务承压，多元化布局提供稳定支持。2026Q1的生物药营业收入为5.2亿元，占总营业收入的49.89%，同比下降18.87%。中成药营业收入为3.6亿元，同比下降6.21%；化药为1.62亿元，同比下降4.56%。截至2026年4月，公司产品如舒肝解郁胶囊和松龄血脉康胶囊尚未纳入全国性中成药集采，若有1-2个中成药品种被纳入基药目录，或将给业绩带来较明显的支撑。化学仿制药2026年营收有望企稳：去年统一集采续约品种仅有个位数单价下降，且新增利非司特滴眼液、玻璃酸钠滴眼液、富马酸喹硫平片等品种带来增量。  基因治疗(AAV)平台实现突破，预计下半年有数据读出。公司核心品种KH631和KH658(年龄相关性黄斑变性(AMD)适应症)已完成中国临床II期和美国临床I期，预计2026年下半年启动中国III期，海外进展与BD进展密切相关。公司预计今年下半年在学术会议或闭门会议上有望披露KH631/KH658的数据。平台孵
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