的最优工具。除国有大行外，股份行、城商行也陆续启动资本补充工作。股份行方面，中信银行4月8日发行400亿元永续债；兴业银行分别于4月22日、5月11日及6月3日，先后发行300亿元永续债、300亿元二级资本债、300亿元二级资本债；民生银行分别于4月16日、5月11日发行300亿元二级资本债、300亿元永续债；招商银行4月10日发行300亿元永续债。城商行方面，宁波银行、北京银行分别于5月26日、5月27日发行160亿元永续债、200亿元永续债。下半年发行节奏或放缓薛洪言表示，本轮“二永债”发行提速属于市场阶段性修复，并非政策突发性转向，主要是监管审批季节性释放与债券到期续发刚性需求叠加所致。年初监管集中下放发行行政许可，前期积压的发行额度恰逢二季度传统融资高峰集中释放，叠加当前低利率市场环境为银行压降融资成本创造了良好条件，多重因素共同催生了本轮“二永债”发行升温。在全年发行节奏上，薛洪言认为，二季度的高热度发行态势难以持续，行业整体将呈现“前高后低、逐季递减”的格局。进入三季度，随着存量额度基本消化完毕，“二永债”发行将回归常态，债券到期续作和常规资本增量需求将成为主要驱动因素，发行规模或将出现明显回落。四季度受银行年度资本规划收官、新一轮监管审批周期尚未启动、年末市场风险偏好收敛等因素叠加影响，发行规模或将进一步温和收缩。整体来看，2026年银行业“二永债”发行总量有望平稳微增，节奏与结构分化将成为全年核心特征，下半年市场走势主要由利率变动趋势和银行资本充足率边际变化两大因素主导。在薛洪言看来，对于后续发行格局，市场将延续“头部主导、尾部跟进”的分化特征。国有大行依托刚性的TLAC监管达标要求、持续信贷扩张带来的资本消耗，以及成熟的市场节奏把控能力，仍将是“二永债”发行市场的核心压舱石，持续占据主导地位。中小银行资本补充诉求更为迫切，核心一级资本缺口亟待补齐，但受自身信用资质偏弱、市场风险偏好收紧等因素影响，其前期发行节奏整体滞后。随着中小银行专项债等多元化资本补充机制不断完善，叠加优质城商行、农商行完成发行筹备，下半年尤其是四季度，中小银行的“二永债”发行有望迎来局部增量。不过，中小银行的增量发行仅能优化市场发行结构，短期内无法撼动国有大行的主力发行地位。
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