强制退市，但各自触发退市的“死穴”有所不同。*ST创兴倒在了“审计意见非标”上——2025年度财务报告及内部控制均被出具无法表示意见，审计机构指出公司营业收入存在多重疑点，直接触及终止上市条件。更深层追溯，*ST创兴长期存在工程项目收入成本跨期确认问题，导致2021年至2024年年报存在虚假记载。*ST沪科则折戟于“主业空壳化”——2025年度营业收入仅843.54万元，扣非净利润亏损226万元，营收规模已萎缩至退市新规3亿元及格线的不足三十分之一。作为1992年便登陆上交所的“老代码”公司，*ST沪科主营大宗商品贸易，数年来营收始终在低位徘徊，净利润始终游走于盈亏边缘。*ST太和的退市更具戏剧性——2025年原预计营业收入为3.8亿元至4.0亿元，经审计扣减后仅剩1.55亿元，审计机构对新增工程业务的真实性、商业实质表示质疑，大量收入被核减，加之内部控制被出具否定意见、关联方非经营性资金占用尚存1870万元，退市已成定局。将视野拉升至全局，三家公司同日“谢幕”并非孤立事件。截至5月30日，今年以来A股已有22家公司退市或锁定退市。其中财务类退市13家，重大违法强制退市4家，交易类退市3家，主动退市2家。黑芝麻收罚单，*ST天宜、鼎际得同日被立案5月29日的监管行动中，黑芝麻的行政处罚事先告知书与*ST天宜、鼎际得的同日被立案，从不同阶段展现了对信披违法违规“零容忍”的监管姿态。黑芝麻的案例堪称“监管效率”的缩影。2026年4月24日，公司及原实控人被证监会同步立案；仅一个多月后，广西证监局便下发《行政处罚事先告知书》。经查，黑芝麻存在两项违法事实：2023年通过子公司以预付第三方账款等方式转出资金，被关联方非经营性占用累计1.86亿元，未及时披露；且上述事项在2023年年报中完全未披露，构成重大遗漏。拟处罚结果为：公司被警告并罚款180万元；实控人、时任董事长被警告并罚款500万元，创近年广西辖区上市公司实控人处罚纪录；其余责任人合计被罚约190万元，全案拟处罚约870万元。值得注意的是，黑芝麻的资金占用问题并非初犯——早在2019年广西证监局就曾因类似问题出具警示函，此后数年间反复发生。尽管关联方已归还全部占用本金，但“隐瞒不披露”的违法性质不因还款而消失。与黑芝麻已走到处罚初步落地阶段不同，鼎际得的立案则指向一桩“钱还了但信披违规仍需追责”的典型案件。5月29
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