美棉主产区干旱程度大幅回落。观点：棉价受天气、政策及成本多重利好支撑，短期区间反复震荡，重点关注抛储落地情况。逻辑：端午节前集中备货启动，各环节库存大幅下降，红蛋货源偏紧，老母鸡淘汰量偏低整体供给增量有限。数据：主产区鸡蛋均价 5.12 元 / 斤；生产环节库存环比大降 76.92%，流通库存环比降 30%。观点：刚需备货支撑蛋价强势上行，短期维持多头趋势，高位需警惕价格大幅波动风险。逻辑：中东地缘冲突提振及油脂行情，马来西亚将启动 B15 生物柴油计划，国内豆油、棕榈油库存小幅累积。数据：豆油主力 9 月合约收 8596 元 / 吨；广东 24 度棕榈油现货 9609 元 / 吨，环比涨 137 元。观点：马棕休市期间国内油脂被动反弹，短线高位有回落风险，中长期跟随原油及马来出口数据波动。逻辑：新疆红枣进入花期，沙尘暴及厄尔尼诺引发减产担忧，端午备货带动市场情绪走强，期货放量上涨。数据：红枣主力 CJ2609 合约涨 2.24% 收 9575 元 / 吨；样本库存环比减少 0.71%，4 月出口量创近年新高。观点：短期受天气和备货支撑偏强上涨，中长期套保压力及丰产预期压制涨幅，多单可搭配看跌期权保护。逻辑：旧季冷库库存同比偏高，新季坐果预期增产，处于传统淡季，下游批发商拿货谨慎。数据：主力 AP2610 合约跌 0.45% 收 7478 元 / 吨；全国冷库库存 183.93 万吨，环比减少 30.02 万吨。观点：库存去化缓慢、增产预期压制价格，短期盘面低位震荡，操作上以偏空思路为主。逻辑：伊朗暂停美伊谈判、威胁封锁霍尔木兹海峡，全球原油供应偏紧，炼厂刚需平稳，油品库存持续去化。数据：WTI 7 月合约涨 5.49% 收 92.16 美元 / 桶，布伦特 8 月合约涨 4.24% 收 94.98 美元 / 桶。观点：地缘冲突延缓海峡通航，油价筑底反弹，后续谈判反复下油价维持高位偏强震荡，下行空间有限。逻辑：美伊地缘冲突支撑芳烃价格，国内 PX 装置有检修预期，下游 PTA 负荷低迷，整体供需两弱、库存趋降。数据：国内 PX 装置负荷至 80.9%，亚洲 PX 负荷 66.2%；PXN 价差维持 355 美元 / 吨附近。观点：PX 短期受地缘溢价支撑有底部支撑，策略上低位短多，可逢高做空 PTA 盘面加工费。逻辑：PX 检修带来供应减量，下游聚酯负荷小幅回升，中
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