体失守，让问题企业一次次顺利闯关。有人不禁会问，连续6年的造假，就没有一次能够及时被监管发现吗？这就要从其造假的方式说起。不同于个别企业单笔、偶然的财务作假，红相股份属于典型的闭环式、系统性造假，手段隐蔽且层层设防，大幅提升了审计排查难度。其一，虚构交易构建体外资金循环。公司联合关联方、空壳主体签订虚假销售合同，伪造出库单、物流单据与银行回款凭证，同时利用多家子公司进行内部交易对倒，资金在体系内循环流转，营造业务繁荣、回款顺畅的假象；其二，虚增资产套取融资资金。通过伪造设备采购、工程项目合同与发票，虚增固定资产、在建工程等非流动资产；其三，人为调节成本与费用。通过少结转营业成本、延迟入账期间费用、跨期确认收支等方式刻意抬高毛利率，修饰盈利水平；其四，母子公司协同舞弊。五家核心子公司(厦门红相信息、宁夏银变、成都鼎屹、浙江涵普、银川卧龙)同步配合造假，上下游数据相互印证，形成统一造假口径，外部中介机构难以穿透核查。简而言之，红相股份管理层完全无视资本市场法律法规，漠视中小股东的合法权益，行为极其恶劣。据悉，红相股份创始人杨保田是厦门大学统计学教授，儿子杨成也是厦大统计学硕士。因此，有声音戏称，父子两人，一个是学者出身，一个是资本操盘手，配合得天衣无缝。财务造假曝光后，红相股份迎来全方位的崩塌，经营上公司退市风险持续高悬资产三年间资产蒸发超六成，企业基本面彻底恶化；股价从高点30元一路下探至3元左右，最大跌幅超90%，巅峰近90亿元的市值缩水至十余亿元；监管处罚力度在创业板历史上位居前列。当然，最倒霉的还属中小股东们，股价暴跌带来实质性本金亏损数额巨大，基于虚假财报形成错误投资决策令人拍腿叫悔，且民事维权成本极高索赔落地艰难。隐性长期伤害的时间成本与机会成本损耗更是难以计算。而对于整个A股市场而言，这起案件也再次证明：财务造假没有侥幸，资本市场的底线，任何人都不能触碰。
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