发布研报称，行业维持高景气，出口数据高增、渠道下沉加速，级赛道进入规模化爆发期。中国企业占据全球级设备90%市场份额，主导行业格局，出海与内需双轮驱动，设备出口与产量增速均处高位。建议关注：1)出海弹性标的：绑定北美、欧洲及新兴市场高增长，优先布局具备成本与渠道优势的级设备龙头。2)关注上游耗材企业，下游需求旺盛，上游有望受益。主要观点如下：3D打印设备出口数据持续高增，产能与全球化布局双向驱动海关总署最新数据显示，2026年1-4月我国设备出口量达246万台，同比增长100.3%;同期国内设备产量同比增长50.9%，在品类中增速居前。回溯2025年，全年累计出口机503万台，同比增长33.2%，出口总额首次突破百亿元大关，达113.54亿元，同比增长39.1%。其中级/桌面级设备出货量占比超98%，大众已成主力驱动。目前中国企业已占据全球级设备约90%的市场份额，行业主导地位进一步巩固。中商产业研究院预测，2026年全年我国机出口量将达637.9万台，出口金额143.6亿元。出口结构上，北美和欧洲仍是最大市场，合计占出口总量约77%。创想三维港股IPO招股收官，营收高增与盈利压力并存级龙头于5月26日完成公开招股，于5月29日在港交所挂牌上市，有望成为"级第一股"。公司全球发售约7,342.75万股H股，发行价为每股18.80港元，募资约13.8亿港元，市值近130亿港元，15名基石投资者合计认购约6.89亿港元，公开发售孖展认购超购达3,061倍。财务方面，公司2023-2025年营收分别为18.83亿元、22.88亿元和31.27亿元，复合增长率约28.6%;同期毛利率保持在31%左右。公司2025年净利润-1.82亿元，主要系研发及销售费用扩大、一次性股权支付及股息派付等非经营性支出所致。按2025年GMV计，公司在全球级机市场排名第二，市占率为11.2%，在级3D扫描仪市场排名第一，市占率为45.3%。拓竹入驻山姆会员店，消费级3D打印线下渠道布局提速拓竹科技Bambu Lab近期正式成为山姆会员商店全国64家门店的机品类独家合作品牌，产品已于4月底至5月初全面上架。截至2025年末，山姆中国付费会员已突破1,070万人，家庭用户占比超80%，核心客群为25至45岁的中产家庭决策者，与拓竹“家电化”战略高度契合。同时，拓竹于5月15日在
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