疗自上市以来股价持续低迷，从上市初期超130元的价格跌至目前的17元附近，跌幅超80%。同时，公司的业绩也持续疲软，尽管2025年实现归母净利润0.14亿元，实现扭亏为盈，但相比2021年上市当年1.21亿元的净利润规模缩水明显。中小股东能否否决上市公司议案，关键因素之一在于关联股东是否回避表决。2025年3月28日施行的《上市公司股东大会规则》明确规定，股东与股东会拟审议事项有关联关系时，应当回避表决，其所持有表决权的股份不计入出席股东会有表决权的股份总数。上述董事薪酬方案及关联交易议案中，正因关联股东回避表决，相关议案均被否决。以铜陵有色为例，在公司的关联交易议案中，公司控股股东合计所持61.12亿股股份（持股比例为45.58%）依法回避表决，中小股东的票数在本议案中占据了绝对权重，最终以接近八成的反对票将该议案否决。部分上市公司股权结构较为分散，一定程度上增强了中小股东的话语权。比如，亚太药业前十大股东持股比例为20.18%，公司控股股东星浩控股及一致行动人星宸投资合计持股比例为14.61%。在公司董事薪酬方案及关联交易议案中，即使公司控股股东及一致行动人不回避表决并且表决同意，反对及弃权票的占比也不低，均在20%左右。业内人士指出，股权的分散配置，从产权结构上压缩了大股东单边操纵公司决策的空间，客观上抬高了控股股东推进重大事项的表决门槛，中小股东所持股份不再是零散的“边角筹码”，汇总后足以影响股东大会表决结果，为中小股东参与公司治理筑牢股权根基。机构投资者不断壮大并深度履职，成为助力中小股东行权的中坚力量。以公募机构为例，据紫顶统计，截至目前，全行业165家公募基金管理人中，163家已披露2025年参与上市公司股东会投票情况，其中121家有实际投票记录，占比74%，42家披露无投票记录，占比26%。值得一提的是，尽管公募基金投票热情持续升温，但整体仍以赞成票为主，2025年各类议案异议投票占比仅1.07%，其中反对票0.71%，弃权票0.36%。业内人士指出，伴随着资本市场投资者教育常态化开展，信息披露制度日趋透明，借助线上股东会网络投票平台、财经交流平台，广大中小股东获取上市公司经营、议案信息的成本大幅降低。越来越多投资者跳出“炒股只赚差价、漠视公司治理”的传统思维，主动研读公告、梳理议案细节，针对损害自身权益的不合理方案，积极通过现场参会、网络投票、提交
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