、天然橡胶、白糖等品种产量或因此下滑，推动其价格上行。第二条路径是能源价格传导。高温天气将带动居民制冷需求上升，推动用电负荷增长。世界气象组织表示，厄尔尼诺会对能源系统形成额外压力。中信证券公用环保行业首席分析师李想表示，上一轮厄尔尼诺期间，全国气温创历史新高，居民用电量同比增长10.4%。根据国家气候中心预测，在本轮厄尔尼诺的背景下，全国大部分地区气温偏高，长江以南、华南、华北及东北地区降水偏多。李想预计，高温天气有望推动居民用电量继续保持较高增速，而煤价上行叠加夏季用电高峰期，或将导致电价上涨。第三条路径则是通胀。李超认为，极端气候可能对南美智利、秘鲁等地铜矿造成洪涝，扰动工业金属供给；与此同时，美国西南部持续高温将显著抬升制冷电力负荷，推高AI算力、数据中心的资本开支与用电成本。在基础商品价格共同上行的背景下，全球通胀黏性或进一步增强，由此带来的“硅基通胀”风险可能显著提前。关注电力、农业和资源品投资机会从历史复盘看，厄尔尼诺对资产价格的影响并非同步发生。浙商证券研究显示，气候冲击向实体供需传导通常存在9个月至12个月时滞，而投机资金往往“事前抢跑”。Wind数据显示，自5月22日以来，Wind电力指数累计上涨超过9%。机构认为，电力板块或是本轮厄尔尼诺交易最直接的受益方向之一。具体到投资逻辑，中信证券建议重点关注三条主线。一是资产质量较高的水电、核电以及煤电一体化龙头；二是估值较低、股息率较高的港股火电及绿电运营商；三是虚拟电厂、微电网等新型电力系统建设方向。除电力板块外，农业链条同样值得关注。申万宏源证券认为，若强厄尔尼诺持续发展，棕榈油、橡胶、白糖等农产品价格存在上涨可能，相关产业链上市公司有望受益。与此同时，部分能源品种也可能受益于供需格局变化。李超认为，高温负荷增加或推动火电与动力煤需求超预期增长，而南美铜矿若受到洪涝天气扰动，则工业金属市场也可能出现阶段性供给收缩。
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