重仓热门板块截然相反的是，自成立以来期间最大回撤幅度较低的基金中，重仓股普遍避开了市场热点。Wind数据显示，截至6月2日，超七成主动权益基金自成立以来实现正收益。仅约1%的基金期间最大回撤低于20%，最大回撤小于12%的仅有5只。其中，一直由同一位基金经理（含期间增聘共管基金经理）管理的产品包括刘旭管理的大成慧心优选一年持有、大成匠心卓越三年持有，朱晨曦管理的国泰海通远见价值，温宇峰管理的汇添富品质价值。包括这几只基金在内，自成立以来最大回撤幅度较低的基金中，2026年一季度末前三大重仓股几乎都未出现近期热门的光通信、PCB板块标的身影，反倒是美的集团、宁德时代、招商银行、中国移动等传统行业标的相对常见。从持仓集中度看，这些基金仓位相对分散，多数产品前十大重仓股占基金资产净值比重低于50%，部分基金的对应占比甚至不足20%。业内人士分析称，基金运作以来出现的最大回撤幅度较低，往往能够给投资者带来相对平稳的持有体验。而全过程的低回撤往往意味着要适度回避热门的高弹性高波动资产。某种程度上，基金回撤幅度与投资风格息息相关。抗跌背后存在双路径综合多位受访基金经理的观点来看，抗跌背后大致演绎出两种完全不同的投资策略路径：一派观点认为：“最好的回撤控制就是进攻”；另一派观点则认为：“均衡分散是控制回撤的有效方式”。从结果来看，两种路径下都不乏成功者。前述提及的避热点、分散持仓为主的基金，成立以来出现的最大回撤幅度低于20%，诠释了其抗跌韧性；后一种路径则体现在部分强势收复“失地”的产品当中。例如，华泰柏瑞质量成长、富国创新科技、华宝大盘精选等多只产品自成立以来最大回撤幅度一度超过60%，但截至6月2日，基金净值已全部收复此前失地，创历史新高。当然，能够实现逆袭的抗跌产品同样占少数。据统计，自成立以来期间最大回撤超过20%的基金中，仅有40余只在6月2日创净值新高，占比仅1.7%，最大回撤修复天数大多超过300天。有基金人士分析，两类抗跌路径其实各有适配的风险偏好投资者：追求高弹性、风险偏好承受能力较强的投资者，往往更青睐以进攻对冲回撤风格的产品；看重稳健持有、厌恶大幅回撤的基民，可能更适合历史回撤较低、以均衡价值风格为主的产品。业内人士认为，基金业绩的高增长固然令人欣喜，但期间的大幅回撤给基民持有体验带来的伤害也不应忽视。能够较好兼顾弹性和回撤的产品或愈发受到投资者的青睐。对
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