的基本面验证了商业化落地能力，支撑股价大幅上涨。如今，“港股回A”正成为硬科技企业实现价值最大化的共识。对于推进A股上市的原因，智谱公告显示，一是为了持续投资研发工作，二是提升在AI领域的影响力及话语权，三是成为双重上市公司，对融资渠道、企业治理均有助益。万联证券投资顾问屈放对《证券日报》记者表示，“大模型双雄”选择“回A”上市基于多方面考量：其一，相较于港股市场，A股市场更愿意为硬科技及具备高技术门槛的企业提供更高的估值溢价；其二，对于技术研发资金密集型的大模型企业而言，大量持续的资金投入至关重要，A股融资能够有效填补其研发资金缺口；其三，从产业链布局角度出发，未来若涉及并购重组或产业链闭环整合，在A股市场实施此类运作将更为便利。在业内看来，科技型企业纷纷选择“回A”与资本市场改革密切相关。2025年6月份，证监会出台科创板“1+6”改革政策举措，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准。今年4月份，证监会发布深化创业板改革举措，增设第四套上市标准，加大对新兴技术和未来产业的支持力度。战略品牌专家、晶捷品牌咨询创始人陈晶晶对《证券日报》记者表示，随着智谱、MiniMax等头部企业回归A股市场，中国AI产业有望迎来新的估值锚点，推动人工智能产业链估值体系重构。从算力、芯片到数据服务、AI应用及机器人，上下游企业都将获得更清晰的价值参照，形成“资本—技术—产业”的正向循环。“无论是算力建设、场景落地，还是与央企、地方政府及大型企业合作，A股市场背后的产业资本和战略资源，都有助于头部AI企业加速商业化进程。”陈晶晶表示。
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