动管理能力。重点引入在量化对冲、指数增强、各类套利策略等方面具备专业能力的外部优秀资管机构和私募基金管理人，通过合作实现优势互补。但是从记者调研发现，近年来不少信托公司尝试合作外部量化机构，但出现过投顾策略不稳定、风控标准不统一等问题，如何平衡自主管控与外部赋能，是后续业务批量落地关键难点。牌照资源向头部集中站在全行业视角，截至目前国内累计二十余家信托公司拿到股指期货业务资质，但行业分化明显。从持牌主体来看，银行系、大型央企背景信托公司占据主流，市场化头部信托公司紧随其后，大量中小信托公司始终未能涉足这一领域。“目前取得这个资质的信托公司本身也不算多，都是标品信托业务做得比较大、比较好的机构，中小机构想申请也不容易。”用益信托研究院研究员喻智对《华夏时报》记者分析称，目前监管可能还是会优先业务、风控都比较优秀的信托公司，强者恒强也是当下行业转型比较突出的一个特征。“很多中小信托公司并非不愿开展股指期货业务，而是综合条件难以匹配运营要求。”前述期货公司交易员表示，股指期货配套的交易系统、风控模块需要持续投入维护，专职交易、风控、合规人员也会增加固定运营成本。对于证券资产体量较小、标品业务布局有限的机构而言，即便拿到牌照，也难以形成有效交易，投入产出并不划算，这也使得股指期货牌照逐步成为头部信托的标配，中小机构主动选择避开这一赛道，行业分层态势愈发清晰。展望未来，王骏认为，短期来看信托公司落地股指业务将以和期货公司合作为主导；长期视角下，行业将形成差异化竞争、常态化合作的共赢格局。
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