发布研报称，存款迁移带来的保险市场需求依然旺盛，分红险转型推进将带来利差损压力缓释，行业景气度向好。当前主动基金对保险板块配置仍欠配。2026年6月2日收盘价对应保险板块2026年PEV估值为0.46-0.59x，处于历史低位，该行维持行业“推荐”评级。主要观点如下：人身险：4月寿险增速边际放缓2026年1-4月人身险公司原保费收入20,700亿元(同比+6.3%)，其中寿险17，289亿元(同比+7.6%)/健康险3,275亿元(同比+0.6%)/意外险135亿元(同比-11.3%)。4月单月人身险公司保费2,897亿元(同比+0.6%)，其中寿险保费2,254亿元(同比+1.1%)，增速环比回落(1/2/3月增速分别为13.8%/1.2%/1.2%)，该行预计主要系开门红集中释放后销售节奏回调与上年同期高基数(2025年4月寿险同比+16.8%)；健康险612亿元(同比-0.3%)，意外险30亿元(同比-16.4%)，该行预计主要系保障型需求在短期内仍然相对较弱。2026年1-4月保户投资款新增交费(以万能险为主)3,406亿元(同比+10.7%)，4月单月424亿元(同比-10.0%)，显示开门红后节奏回落但储蓄型需求仍具支撑；1-4月投连险独立账户新增交费38亿元(同比-22.3%)，4月单月8亿元(同比-43.3%)，受资本市场波动与客户风险偏好谨慎影响。财产险：4月财险单月微幅负增长，车险和非车险均小幅承压。2026年1-4月财产险公司原保费收入6,629亿元(同比+2.2%)，4月单月1,328亿元(同比-0.2%)。其中1-4月车险原保费收入为2,958亿元(同比-0.3%)，4月单月732亿元(同比-0.1%)，主要系4月新车销量(狭义零售数量)同比-18.5%，新车保费承保基数走弱拖累车险保费表现。1-4月非车险原保费收入为3,671亿元(同比+4.3%)，4月单月596亿元(同比-0.3%)，其中4月单月健康险162亿元(同比+0.8%)/责任险128亿元(同比+9.1%)/农险94亿元(同比+0.4%)/意外险51亿元(同比+7.6%)。资产：保险资产总额稳健增长截至2026年4月末，保险业资产总额达429,324亿元，较上年末+3.9%，主要来源于保费收入增长和投资资产的增值。其中，人身险公司/财产险公司资产总额达378,307/32,96
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