竞争力。公司于2025年报中提及2026年计划实现营收不低于20%的增长，公司成长性领先。从区域角度来看，公司全国化发展方兴未艾，省外营收占比持续提升，同时2025年作为优势基地市场的华南战区营收同比+18.1%至62.2亿元，可见公司区域增长潜力依然显著、新拓展市场有望持续保持较快增长；从产品角度来看，2025年公司核心产品东鹏特饮营收同比+17.3%至156.0亿元，据公司2025年报东鹏特饮已成为能量饮料行业市占率第一，26Q1东鹏特饮营收增速环比25Q4单季度加速增长，同时终端网点数于2025年末达450万家，以东鹏特饮为核心盈利支撑、广泛的渠道网络布局显著提升新品打造的成功率，补水啦、果之茶、港式奶茶等新品持续快速增长，无糖茶赛道亦有产品换新布局。未来增长可期。  分红、回购与增持强化信心，关注未来激励目标。2025年公司分红率达61.4%，同时回购与董事长增持强化市场信心并增厚股东回报，短期来看公司提前锁定PET价格使得成本优势领先行业，中期视角下随着A股完成回购公司推出激励计划，锚定未来增长路径有望进一步强化市场信心，公司当前核心价值未改、能力领先行业，未来具备再次加速增长潜力。  盈利预测和投资建议。预计2026-2028年公司归母净利润为55.2/64.4/74.8亿元、同比+25.1%/16.6%/16.1%，当前对应PE为19/16/14倍，参考可比公司给予2026年23xPE并结合A/H溢价率，得A/H股合理价值172.99元/164.02HKD/股，维持A/H股“买入”评级。  风险提示。新品推广不及预期，原材料价格上涨超预期，问题等。比亚迪开源证券——公司信息更新报告：5月海外销量首破16万辆，国内销量环比增长19.8%受内销环比高增、外销创新高推动，5月批发销量2026年以来同比首次转正  公司发布2026年5月产销快报，实现汽车批发销量38.35万辆，同环比+0.3%/+19.4%，2026年以来月销量同比首次转正；1-5月实现批发销量140.50万辆，同比-20.3%。我们维持公司2026-2028年业绩预测，预计2026-2028年归母净利润为406.9/530.5/650.1亿元，当前股价对应的PE为21.7/16.6/13.6倍，考虑到公司海外市场销量有望持续高增、智驾及闪充技术加速上车有望推动国内市场回暖，看好公司长期发展，
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