连或购买绿电绿证满足绿电比例要求。火电：基本面改善在即，关注火绿联营成长空间及标的红利价值盈利阶段性承压，但随着供给侧装机放缓、需求侧持续增长，机组电量电价有望企稳;灵活性价值兑现亦有望为综合结算电价提供有力补充，2026Q1、、综合电价分别同比下降0.013、0.027、0.022元/千瓦时，优于市场预期。同时当前部分企业战略性转向绿电布局，为企业注入新的增长动能，依托与绿电存在协同效应，火绿联营整体项目盈利质量有望优于各电源独立运营。此外，报表端减值压力缓解、财务费用下行与资本开支收缩共同促进行业现金流的修复，同时央、国企市值管理考核持续深化，电力资产质量或可提高且长期保持，企业分红意愿与比例有望提升，彰显红利资产投资价值。水电&：压舱石价值基础上，关注汛期水量及机制电价的逐步建立水电方面，2026年初至今长江三峡来水相较去年同期偏好，2026年第一季度全国水电发电量同比+8.9%至2424.6亿千瓦时，且4月中旬以来全国水电旬度发电量同比增速均在双位数以上。据中国气象局，入汛以来全国平均降水量较常年同期偏多18.6%，厄尔尼诺状态下关注主汛期流域来水带来的潜在增发电量。方面，在积极有序发展不变的基调下，尽管短期受市场化电量及电价扰动公司业绩有所波动，但政策端已逐步看到广东取消变动成本补偿机制、辽宁建立机制电价机制，有望大幅降低电价受市场化电价波动的影响，资产估值也有望走上重估轨道。风险提示：政策不及预期、电量电价大幅下降、原材料价格上行、宏观经济风险等。
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