南方财经21世纪经济报道记者吴斌报道狂奔的存储巨头，迎来一次剧烈的调整。4日，暴跌7.74%，股价跌破1000美元。到了6月5日亚盘，韩股熔断，三星电子和SK海力士也双双暴跌，三星电子收跌逾6%，SK海力士暴跌近10%，SK海力士市值跌破10000亿美元。即使在暴跌之后，存储三巨头今年的涨幅依旧可观。2026年迄今，股价已暴涨249.12%，三星电子股价上涨涨174.96%，SK海力士股价上涨218.57%。拥挤交易是市场共识的极致体现，也是风险积聚的预警信号。内存芯片已成为AI基础设施的关键瓶颈，长期供货协议(LTA)正在将传统的强业务转化为拥有刚性保障和高额利润的长臂现金流。根据Counterpoint Research数据，今年第一季度SK海力士在全球高带宽内存(HBM)市场的份额达58%，三星和美光各占21%。表示，HBM、DRAM及NAND的供应紧张局面预计将远远超出2026年，核心驱动力源自应用对高性能存储的强劲需求，而供应端受制于技术瓶颈难以快速扩产。SK集团董事长崔泰源(Chey Tae-won)更是预计，全球供应缺口可能持续至2030年，公司正加大资本支出以弥合供需失衡。在存储巨头们股价剧烈震荡背后，“怀疑的种子”已经埋下。本轮存储超级到什么阶段了？未来上行空间还有多大？距离泡沫还有多远？存储三巨头为何集体暴跌在股价持续狂奔过后，存储巨头的涨势按下了“暂停键”。但从种种迹象来看，存储三巨头集体暴跌更像是一次回调，未来的市场需求依旧旺盛。6月5日，创始人兼CEO黄仁勋表示，已认证全球三大内存芯片制造商三星电子、SK海力士和送样的HBM4，这将成为其下一代工作平台Vera Rubin的核心组件。法国里昂商学院管理实践教授李徽徽对记者表示，这次更像是“拥挤交易的强制降温”，不是存储超级结束。存储巨头的下跌是“上涨”途中的正常回调，是市场在对前期涨幅、估值和仓位做一次集体再定价，而不是公司基本面突然变差。而且巨头们在过去一年涨幅非常大，市场已经把它们从传统股重新定价成AI基础设施瓶颈资产，这个切换本身没错，但短期上涨得太急，任何风吹草动都会触发获利盘兑现。对于这轮存储行情，李徽徽认为不能再用过去“DRAM涨价—扩产—跌价”的老框架研判。过去存储是，现在存储是AI算力系统里的吞吐瓶颈。GPU再强，如果HBM、服务器DRAM、企业级SSD、网络带宽跟不上，算力
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