突破4.5%，市场曾短暂担忧高利率环境会对科技股估值形成压制，但美股科技板块仅经历短暂震荡后便迅速修复。这意味着，市场已经逐渐接受“高利率维持更久”的宏观环境，而且投资者开始更多采用“盈利增速覆盖估值压力”的框架，而非单纯使用无风险利率进行估值锚定。也就是说，当前市场交易的核心矛盾，已经不再只是“利率”，在全球经济整体偏弱的大背景下，AI成为少数能够持续提供高增长预期的产业方向。因此，该人士认为，市场主线短期依然不会脱离AI产业链，海外市场的核心变量是大型科技公司的资本开支强度，如果资本开支继续超预期，则算力链条仍有望维持高景气。A股市场则更值得关注的是全球AI产业链向国内映射的扩散方向，如光通信与高速互联、PCB与先进材料、国产算力与等。
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