绪买单。方正证券表示，中国IP玩具市场正处于高速增长期，2024年市场规模达773亿元（占IP衍生品市场40%以上），静态玩偶（2020年—2024年CAGR 17.2%）和可动玩偶（2020年—2024年CAGR 15.4%）成为增长最快的品类。虽然国内IP玩具的消费群体已经从儿童逐渐扩展到注重收藏的成年人（“大小孩”），但人均消费53.6元仍远低于美国和日本，显示未来潜力巨大。该机构看好IP玩具行业的增长前景：一方面，顶级IP通过游戏、影视、潮玩等多形态衍生构建沉浸式体验闭环，生命周期与价值被极大延展；另一方面，潮玩作为“情感消费”与“社交货币”的载体，正渗透至大众日常，从收藏品扩展至艺术消费品。文化自信与国潮潮流流行，IP开发及运营愈发成熟、Z世代对情绪价值的追求合力推动行业成长。目前头部潮玩企业的IP打造及商业化运营能力、产品矩阵、渠道能力市场认可度较高，但高基数下能否持续兑现高增长成为核心关注。以泡泡玛特为例，公司是全链条运营能力的潮玩龙头，IP设计及运营能力、渠道能力及粉丝生态壁垒的优势稳固，星星人、CryBaby等次新IP的火爆再次验证了公司的平台化能力。2026年一季度，公司整体营收增速在75%到80%之间，超出此前预期（全年收入增速不低于20%），其中各区域增速分化明显：中国区同比增长100%到105%，其中线下渠道同比增长75%到80%，线上渠道同比增长150%到155%；亚太区同比增长25%到30%；美洲同比增长55%到60%；欧洲及其他地区同比增长60%到65%。公司推进海外扩张与品类拓展，追求长期稳健成长。未来公司持续推进海外扩张，以大中华区、美洲区、欧洲区、亚太区为中心开拓周边市场，将中国的成熟模式复制到海外，同时在海外孵化新业务。公司持续推进新品类拓展，除在中国境内运营7家饰品店外，还计划于2026年上半年落地甜品线下门店。此外，泡泡玛特乐园1.5期预计于2026年夏天完工，二期将于2027年启动建设。除了潮玩，随着社会结构变迁与情感需求深化，宠物的身份正经历一场深刻的变化。这些小动物不再仅仅是生活在屋檐下，更是情感的寄托、精神的慰藉与家庭中不可或缺的一员。这种关系的本质，已从单向的“饲养”转向双向的“陪伴”。这种角色的升维，直接催生了养宠理念的核心转变：今天的宠物主，关注的早已不止于宠物的“生存”问题——吃饱、穿暖、健康，而是前所未有
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