前20的股票合计成交占A股总成交的比例（成交集中度）为8.86%，相比2025年提升1.47个百分点。A股历史抱团行情对于此次A股科技股极端抱团行情，国金证券在研报中指出，A股历史抱团行情抱团现象不是第一次出现，也不是最后一次出现。A股抱团行情，本质上是机构资金在特定宏观与产业背景下，将筹码高度集中于某一板块的极端结构化行情。抱团行情大致分为五个阶段：第一阶段普涨启动：宏观基本面改善，全市场普涨，各行各业雨露均沾；第二阶段结构分化：主线慢慢浮出水面，资金抛弃冷门，逐步向少数优质赛道集中；第三阶段极致抱团：共识彻底固化，资金疯狂扎堆龙头，成交集中度快速飙升；第四阶段低位补涨：抱团标的涨幅透支，资金获利溢出，低位滞涨板块轮番补涨；第五阶段拐点落地：高位估值+极致拥挤双重隐患，一旦遇上外部流动性、宏观扰动，行情转头下跌。国金证券表示，对照当下：热点持续收缩、头部成交不断走高，已经迈入极致抱团区间。按照历史规律，极致抱团过后，大概率迎来低位板块补涨行情，但何时开始启动，还需要观察。科技股6次极端抱团行情之后A股这样走至于A股后续走势，华金策略指出复盘历史，TMT成交额占比历史分位数达到95%以上共有6次，分别是2019/10/4、2020/2/25、2023/4/12、2024/3/20、2025/3/18、2025/10/9，其后一个月多发生高低切，6次中均出现了科技成长行业内部的高低切，如2019/10/4电子、通信切至计算机、传媒（核心股），2020/2/25电子切至传媒，2023/4/12计算机切至通信，2024/3/20传媒、计算机切至通信、电子，2025/3/18通信切至传媒，2025/10/9计算机切至通信。华金策略表示，TMT拥挤度偏高后可能切换至其行业，切换方向主要受产业趋势、盈利、政策、估值和情绪等影响。一是产业趋势边际变化是导致科技成长行业内部高低切的核心因素。二是盈利增速也会导致科技成长内部高低切。三是估值和情绪偏高的科技行业可能切换至偏低的行业。四是融资净流入也会导致科技行业出现内部切换。华金策略认为A股短期可能继续震荡筑底，震荡后继续上行。



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