大幅增长291.4%至971.06亿元。公司保持资产负债表稳定，其中其他权益工具为主要资产配置方向，26Q1公司金融资产规模较年初-0.2%至2870.02亿元，其他权益工具投资规模较年初+7.7%至381.81亿元，加固自营投资盈利底座。依托区位与巩固经纪，看好与万和证券整合协同效应持续兑现。我们预计公司2026-2027年归母净利润分别为126.34、133.77亿元，同比分别+14.1%、+5.9%，对应6月4日收盘价的PB估值分别为0.93、0.83倍，维持“增持”评级。风险提示：资本市场大幅波动风险、宏观经济下行风险、市占率提升不及预期风险。 华测检测 2026年一季度盈利持续改善，国际化战略加速推进落地 业绩维持较好增速，盈利质量持续改善。公司2025年实现收入66.21亿元，同比增长8.82%，归母净利润10.16亿元，同比增长10.35%。毛利率/净利率分别为48.62%/15.40%，同比分别-0.85/+0.22个百分点，主要由于检测行业向存量博弈转变，市场竞争压力增大，但得益于良好的费用管控实现净利率增长，经营性现金流同比增长29.02%印证了盈利质量的实质性改善。2026年一季度公司营收与归母净利润分别为14.95亿元与1.78亿元，同比分别增长16.17%/30.93%；毛利率/净利率分别为45.95%/11.81%，同比分别-0.32/+1.60个百分点；经营活动现金流净额由上年同期-8993.53万元大幅改善至165.56万元。新增中标和收并购带动各业务板块发展态势向好。1)生命科学板块，各细分板块均实现稳步增长，食品板块通过并购南非Safety公司和依托法国MIDAC实验室平台成功开拓非洲、中东及欧洲市场，国际化成效显著。环境检测深化精细化管理运营，加快布局新污染物、生物多样性等新兴赛道。2)品测试板块，领域产能逐步释放，航空航天战略布局稳步推进，领域中标相关项目并签署年度框架协议；芯片检测收入快速增长，增收、减损、客户认可三维跃升。3)工业测试板块，海事领域并购NAIAS实现全球布局，可持续发展领域并购希腊Emicert加速布局欧盟市场。4)贸易保障板块，电子材料化学及可靠性检测完成对麦可罗泰克的并购整合，审核及检验并购Openview扩宽全球供应链审核服务能力。5)医药及医学服务板块，药品检测产能逐步释放，CRO业务通过收购解决资
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