的楼宇科技已由单一的中央供应商转型成为楼宇建筑方案服务商。中央方面，美的系品牌在国内具备较强技术、产品、份额领先优势，在老旧设备更新与全球布局加速等因素催化下，经营趋势长期向好；同时，数据中心液冷当前处爆发期，美的有望凭借高契合度的技术方案快速打开局面。电梯方面，国内政策推动下行业规模有望进一步扩张，美的有望凭借集团软硬件综合优势持续抢占外资份额。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为466.92、489.06和519.00亿元，对应PE分别为13.44、12.83和12.09倍，维持“买入”评级。风险提示1、宏观经济波动风险；2、原材料价格波动风险；3、行业竞争加剧风险；4、盈利预测假设不成立或不及预期的风险。 京东方A “1+4+N+生态链”战略发展 投资要点主业显示器件业务领先地位持续巩固，产品技术全面强化。2025年，显示器件业务实现营收约1,664亿元，同比增长约0.9%。LCD五大主流及车载应用面板出货量稳居全球第一，柔性器件出货量保持增长。其中，高端LCD解决方案UBCell技术引领TV产品全线升级，黑晶、黑钻产品实现55至110英寸全系列量产；绿色低碳、圆偏光护眼显示实现零突破，打造健康显示新标杆；全球首发BDCell异形三联屏、一体式远端大屏等项目，持续推进车载显示产品形态创新。领域，全球首发“Tandem+TADF”广色域技术，与客户联合打造“超广色域玲珑屏”，以巅峰画质引领直板手机新风尚；首款平面型14英寸2.8KNB产品实现量产，成功导入多家品牌客户。延伸创新、传感、MLED及智慧医工四条主战线。创新业务多点开花：1)主流终端领域，TV终端海外核心客户营收同比翻倍增长；MNT终端突破多家战略客户中高端系列产品；TPC终端整机轻薄化突破行业极限，实现LCD屏幕平板领域最薄；2)创新终端领域，发布“LIGHT”(Low-carbon低碳、Integration高集成、GreenView护眼、Hi-View高画质、TopDesign高颜值)优势能力，全年实现白板、户内标牌、投影仪、POS、电子价签等多个细分市场出货量领先，持续以“LIGHT”照亮自身与伙伴发展。传感业务布局稳步拓展。FPXD产品销量同比大幅提升，国家科技部重点专项“高迁移率IGZTO探测器研制”完成产品发布；智慧视窗智能调光产品搭载重点客户高端旗舰车型如期上市，客户开拓新
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