年至年中。”胡杨认为，行业进入新一轮产能过剩与价格战的时间预计在2028年年中，产能过剩也将是结构性的，高端高容MLCC仍将保持供需紧平衡，过剩则主要集中在中低端通用领域。如果AI推理侧需求不及预期，MLCC的价格是否会出现硬着陆？部分受访人士认为，如果推理需求出现泡沫破裂，资本开支将缩减。届时，日韩厂商为AI扩产的先进产能，将会迅速外溢回传统车规和高端市场，目前的供给缺口就可能变为产能过剩。这会导致高端价格下滑明显，拖累中端被迫降价竞争。“但目前来看，推理需求的可见度依然较高，短期硬着陆风险不大。VR200平台的订单已经排到2027年，对MLCC的需求持续增长，能够在一定程度上对冲AI服务器需求波动的影响。”胡杨说。综合而言，MLCC此轮行情的根源并非被“低估”，而是被“重新定义”。AI算力爆发之前，MLCC的叙事主体是的潮起潮落；AI算力爆发之后，MLCC从传统变成与AI算力深度绑定的核心瓶颈。对于国内厂商而言，这一轮上行既是机遇，更是一场考验。产能替代窗口期不会永远敞开，存量份额的获取只是第一步。受访人士普遍认为，在MLCC领域，国产替代处在“分到蛋糕”的早期阶段，如要真正“做出蛋糕”——即在材料体系、核心设备上定义下一代技术标准，可能还需要5年至10年时间。这一轮上行如果能为国内优秀企业提供足够的发展机遇和技术验证窗口，未来2年至3年，在特定高端(如高端、工业基站)赛道，有望看到国产产品完成从“能用”到“好用”的跨越。
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