气预期仍是轮动的关键线索。博通对于AI收入业绩指引不及市场预期，直接引发美股半导体（核心股）、AI算力（核心股）龙头回落，叠加美联储加息预期升温的冲击，周五费城半导体指数单日跌超10%。市场情绪沿全球产业链传导至亚太市场行情，进一步加速了市场行情的高低切换、板块轮动。后续重点跟踪产业景气与盈利增长的持续性。三是政策与监管导向在深刻影响着资金配置逻辑。6月以来，公募基金业绩比较基准调整迎来首批集中落地，监管出台私募投资基金高质量发展的政策文件，叠加近期整治非法跨境证券活动等，进一步净化市场生态，资金配置有望逐步向政策扶持的实体产业、优质赛道倾斜。配置机会：聚焦科技轮动+防御配置均衡布局策略。关注一，受益于产品涨价及业绩修复逻辑的方向，重点布局基础化工（核心股）、石油石化、有色金属（核心股）（小金属）、建筑材料、钢铁（核心股）板块等。关注二，重视防御性底仓的配置价值，涉及煤炭、煤化工、金融（银行）、公用事业、新能源等。关注三，科技景气与产业趋势未改，本轮科技行情背后具备产业趋势驱动和业绩支撑逻辑，具备业绩支撑的细分领域或将持续受益，但需要警惕短期交易集中与外围情绪波动风险。随着部分热点高位分化，内部轮动特征或将显现，关注半导体、其他电子、商业航天、通信设备、算力、存储、人形机器人、储能等。中泰证券：海外流动性收紧预期或如何影响A股？本周五美股科技板块大幅回调或对周一A股开盘构成一定压力，但当前重大IPO前后窗口市场或仍保持一定韧性，出现特别大级别系统性风险的概率整体有限/整体或呈现上有顶、下有底的震荡格局。当前可重点关注以下几个方向：一是厄尔尼诺+AI用电+安监收紧三重催化，煤炭（核心股）或仍有一定空间。二是科技板块中与IPO巨头产业链关联度较高的存储、机器人（核心股）方向。科技板块周一或有一定压力，但中期或仍受益于6月IPO密集期的催化。三是新能源/电池/电力设备，伊朗局势引发的全球能源安全焦虑将加速各国绿电投资，叠加中报季景气度有望显著回升。东吴证券：如何理解和应对本次科技行情的波动？加息预期前置并非科技行情见顶的充分条件，目前AI产业趋势没有放缓的信号，不能左侧预判中期顶部，且一旦积极的信号出现、资金的定价会非常迅速，那么短期因流动性、风险偏好逆风带来的调整很可能是假摔，不宜完全撤退，调整至低波动状态后可回补龙头品种，产业层面高度关注AI商业化能力进展（观察指标如
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