创新药能否反弹？创新药指数（8841049）上周末收于1460.32点，年内累计跌幅接近13%。这一走势与产业层面密集传来的积极信号形成了鲜明反差。一面是药企“出海”授权（License-out）交易额屡创新高，一面是二级市场股价持续调整，创新药板块正在经历一场“基本面”与“市场面”的激烈角力。指数与基本面的“背离”今年一季度，中国创新药产业“出海”成绩单亮眼。根据公开数据统计，2026年一季度中国生物科技公司达成的对外授权交易总额已超过600亿美元，占全球该阶段交易额的近七成，显示出国际医药巨头对中国源头创新能力的认可与付费意愿。与此同时，龙头企业业绩拐点初现。以百济神州为例，其2026年一季度财报显示，公司实现营业收入超百亿元，同比暴涨超31%，并录得超过16亿元的净利润，同比大幅扭亏。然而，与产业景气度相悖的是，二级市场资金持续流出该板块，创新药指数年内大跌近13%，70多只个股跌超20%。市场分析认为，这主要源于两方面压力：一是活跃资金在年内被更具话题性的AI及半导体主线强力“虹吸”，导致对创新药这类长周期资产的配置兴趣短期下降；二是在2025年板块已有显著涨幅的背景下，部分资金选择获利了结，对后续利好（如授权交易）的反应趋于钝化。估值已进入历史偏低区间市场的连续调整，正在将板块估值挤压至历史偏低水平。Wind数据显示，当前A股创新药板块的滚动市盈率（剔除负值）已回落至27倍以下，处于近十年估值百分位的20%以下。华鑫证券表示，5月份以来，市场的行业偏好与中美对创新药授权相关的政策动向，也加剧了创新药板块的扰动，存在一定非理性因素。对创新药价值的再认知，需要以更长时间维度去观察和等待，海外临床进展和里程碑的持续兑现，将支撑创新药价值的长期价值提升。中泰证券看好创新药底部修复。该机构指出，6月份布局思路方面，考虑科技极致行情的切换，医药板块尤其创新药会是资金最先关注及流入的方向，看好创新药反弹的机会；同时从相对稳健角度，作为创新药产业链的CRO/CDMO/上游公司，当下处于基本面向好趋势上，有业绩有估值。另外考虑科技行情的持续演绎，积极把握医药中转型布局科技产业链的相关公司。高增长低估值股有这些一批高增长低估值股票，未来走势值得关注。据·统计，一季报净利同比增长超30%且动态市盈率不足15倍的创新药概念股合计有
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