近日，思必驰科技股份有限公司（下称"思必驰"）科创板上市申请获受理，担任保荐机构。思必驰曾于2022年申请科创板上市，但上市审核委员会审议认为，发行人未能充分说明未来四年营业收入复合增长率的预测合理性，未能充分揭示上市前净资产为负的风险等原因，思必驰上市申请被终止审核。根据前次申请上市时的问询函回复披露，公司当时预计2025年实现营业收入16.9亿元。从本次招股书披露数据来看，公司2025年实际实现的营收不足当时预测的50%。对话式人工智能企业思必驰是一家对话式企业，专注于全栈对话式AI和端侧智能技术的自主研发，以及智能人机交互产品的设计、开发及销售。公司以自研的智能化定制中台为核心，为智慧出行、智慧办公、智慧物联等领域提供端云协同、软硬结合的系统级智能人机对话产品与方案。2025年，公司来自智慧出行、智慧办公、智慧物联的主营业务收入占比分别为40.08%、35.40%、24.51%。图1：思必驰主营业务收入构成在智慧出行领域，根据盖世汽车研究院数据，以国内整车终端销售为统计口径，2025年公司车载语音装机量市占率22%，位居行业第二，较2023年的6.8%提升超15个百分点。思必驰在招股书表示，在公司产品的应用领域，主要参与企业包括、赛轮思、舒尔、森海塞尔等公司。收入增长，尚未实现盈利招股说明书显示，思必驰近三年营业收入保持增长态势，但持续处于亏损状态。公司2023年至2025年营业收入分别为5.39亿元、6.01亿元和6.88亿元，保持连续增长。公司主营业务毛利率从2023年的53.69%提升至2025年的63.24%。思必驰近三年归母净利润分别为-1.12亿元、-1.4亿元和-0.57亿元。公司2025年亏损收窄，但尚未扭亏为盈。图2：2023年至2025年思必驰业绩表现2023年至2025年，思必驰研发投入分别为22634.13 万元、26429.85万元和25351.32万元，研发投入占营业收入的比例均超过35%。思必驰在招股书表示，截至报告期末，公司合并报表未分配利润为-98920.52万元，预计首次公开发行股票并上市后，发行人账面累计未弥补亏损将持续存在，导致一定时期内无法向股东进行现金分红。客户集中度较低，应收账款金额较大2023年至2025年，思必驰前五大客户销售金额占比分别为20.17%、22.14%和24.32%，客户集中度
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