往往因核心条款分歧在短期内难以达成一致，失败风险较高。以近期百诚医药、和仁科技为例，均在控制权变更公告发布后不足一周终止，原因为“涉及事项较多，未达成共识，友好协商终止”。五是重组终止扰动股价。并购重组容易扰动二级市场预期，而重组终止往往伴随股价回落。以今年终止重组的125个样本为例，以终止重组的首次公告日为基准日（T日），对T日、T+1日、T+3日、T+5日及T+10日的5个时间段的涨跌幅均值进行统计，结果显示今年以来终止重组公告发布当日，公司股价平均下跌1.25%，随着时间拉长，累计跌幅呈现扩大的态势，T+10日平均下跌3.38%。以向日葵为例，2025年9月公布重组后，股价一路飙升至最高10.28元，较停牌前翻倍。今年1月公司宣告因为收到立案告知书，不再符合发行股份购买资产的条件，决定终止重组，此后公司股价持续走低，最新收报3.15元，回吐了重组筹备期间的所有涨幅。跨界并购达成难度高跨界并购是并购重组终止的高发区，今年以来终止的并购重组案例中出现20多起跨界并购事件，其中并购标的不乏半导体、商业航天等热门赛道，受到市场高度关注。据东北证券统计，2023—2025年共发生67起跨界并购（仅包含重大资产重组），失败率超50%，监管重点审核商业逻辑与整合能力。2026年终止跨界重组的案例，典型案例包括老牌药企向日葵定增收购兮璞材料进军光伏行业、医药流通企业汉商集团定增收购商业地产项目武汉客厅项目艺术大厦B栋、园林企业*ST东珠定增收购卫星企业凯睿星通控股权等。大部分跨界收购的标的属于当前市场热点赛道，传统产业增长乏力的企业，意图通过收购优质资产打造第二增长曲线。业内人士认为，跨界并购存在产业协同效应难发挥、后续整合难度高等问题，因此成为终止案例的高发区。陈欣认为，跨界并购成为终止的“重灾区”，是产业规律与监管引导双重作用下的必然结果，这说明市场正在纠偏过去的非理性炒作。原因在于缺乏产业协同，整合难度极高；监管层在有效遏制“蹭热点、炒概念”的动机。投中研究院执行院长刘璟琨也认同产业协同性不足的因素，他表示相比较于同业并购，跨界并购的不确定性更高，因为双方的业务依存度低，整合不完全出于产业链自身考虑，所以影响的变量会增多。同时，买卖双方的信息差更大，会显著影响交易的成功率。北京大成律师事务所高级合伙人王杰从三方面分析跨界并购存在的问题。一是产业协同问题，上市公司作为买方
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