资本市场热点轮番起落，题材炒作层出不穷，受行情波动与市场情绪影响，不少投资者常常陷入追涨杀跌的困境。如何摆脱短期博弈陷阱、依靠体系挖掘长期价值？从FOF大类资产配置起家，历经多轮牛熊淬炼，洪运瑞恒联合创始人、总经理兼投资总监卢荻千完成从资产配置者到深度价值研判者的转型，提炼出“宏观定方向、供需定核心、估值守底线、景气提收益”的四维投资逻辑，带领团队搭建起系统化投研框架，在震荡市场中避免追求高估成长泡沫、陷于冷门价值陷阱，注重挖掘长期价值。日前，深耕行业十余年的卢荻千，分享了自己的经历、理念以及对中长期市场机会的深刻洞察。从FOF全局视野，生长出宏观价值投资内核问：资本市场热点轮番切换，题材炒作层出不穷，多数投资者极易受市场情绪影响追涨杀跌。您从业十余年，从FOF基金研究起步，一步步搭建起成熟的宏观周期价值体系，能否梳理这套投研体系的形成过程？卢荻千：任何成熟的投资框架都无法速成，都是在一轮轮市场实战中复盘打磨、迭代优化而来。我早期深耕FOF大类资产配置领域，长期研究跨资产、跨策略、跨管理人的定价逻辑，跳出单一赛道的研究局限，慢慢养成全局对比和风险甄别能力，这也是我们整套投研体系的起点。FOF是我们投研方法论的孵化载体，公司始终恪守“策略配置优先于单品精选”的准则，底层融合BL模型与风险平价模型，打通量化数据和主观研判。在资产配置节奏上，我们拆分战略、战术双层架构：战略配置依托宏观观点锚定中长期资产基准，战术配置在既定权重里灵活微调，兼顾长期稳定性与短线机会捕捉。除此之外，我们自主搭建了私募筛选体系，定性通过实地尽调、高管面谈穿透底层策略，定量依靠数据相关性测算完成分类，最终划分股票、债券、管理期货、相对价值四大投资品类，为全资产配置打下扎实基础，也从大类配置思维里，慢慢沉淀出宏观驱动型价值投资的内核。问：从全品类FOF配置收敛至个股投资，您最终落地“低估值+景气成长+高ROE+宏观校准”宏观价值投资体系，四大维度具体如何分工落地？卢荻千：从多年的宏观配置中可以观察到，逆全球化视角下宏观趋势与情绪时常共振，市场对于风险和趋势延续性的重视常常不够；当下时点，研究动荡格局的投资机会，需要并重宏观趋势的“顺势博弈”和“逆向思维”。这套体系融合了自上而下宏观研判与自下而上个股选股，投资思维吸收了马拉松资本的“资本周期”理论、巴
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