菲特的“安全边际”理念，坚持逆向布局优质企业并重视企业管理层资本配置能力，分别把控估值、景气度、企业商业模式和宏观趋势四大关键点：第一是以低估值筑牢安全底线。我始终坚信便宜是投资的硬道理，投资坚决远离题材炒作与高位泡沫，只在基本面扎实的标的里挖掘估值洼地，从源头压缩组合回撤空间，筑牢投资安全垫；第二靠景气成长挖掘收益弹性，供需变化是行业周期的核心定价因子，我们重点瞄准供需紧平衡、量价上行的细分赛道，紧抓产业拐点带来的成长红利；第三用可持续高ROE筛选优质公司，以实业投资视角选股，下游优选具备品牌、流量壁垒的行业龙头，上游布局拥有成本优势、处在资本收缩周期的核心资产，偏爱轻资产、商业模式难以复刻的企业；第四依托宏观校准规避系统性风险，持续跟踪国内经济、美元流动性、地缘局势、大宗商品、新兴产业变革等关键变量，所有持仓都贴合宏观大趋势，避免脱离基本面的盲目选股。与此同时，风控与常态化复盘贯穿投资全流程，我们秉持稳健风控思路，持续根据市场变化优化框架，目标是实现短期控波动、长期赚企业成长收益。逆势布局周期拐点，挖掘中长期机遇问：再好的投研逻辑也要经过实战检验，有没有典型投资案例，能够印证这套四维体系的有效性？卢荻千：2024年布局电解铝是我们比较有代表性的案例。从产业端来看，国内电解铝执行4500万吨产能红线，新增产能几乎冻结，供给端形成硬性约束；需求端受益于新能源汽车、储能、IDC算力基建扩容，有效对冲地产需求下滑。但当时市场过度放大行业利空，港股相关板块情绪持续低迷，行业价值被错杀。我们依托“宏观+供需”双重研判，准确识别市场的非理性悲观，在行业拐点来临前提前布局，后续收获了板块估值与业绩修复行情，实实在在验证了四维框架的落地价值。问：立足当前全球宏观环境，结合产业变化，您中长期重点看好哪些投资主线？卢荻千：中长期我主要聚焦科技、能源两大核心赛道。先看科技，全球AI产业已经告别纯概念炒作阶段，落地业绩持续兑现，海外Anthropic等龙头企业营收大幅增长，印证产业从烧钱阶段迈入实质盈利期。当前AI投资围绕基建资本开支展开，细分三大方向：一是海外龙头主导的AI服务器及算力硬件供需机会；二是国内企业切入全球供应链，在光模块、PCB板等领域的平价或低价供应替代机会；三是国内半导体晶圆技术突破背景下，国产AIDC系统性重建的产业链机会。我们短期关注AI基础建设制造业中游企业的真
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