发布研报称，短期高考后端午紧接暑期旺季来临有望带来催化，中线服务受政策、人口结构与供需两侧的积极因素正在积聚，参考海外服务孕育牛股机遇，该行预计当前板块正处于长底部位置，中期策略推荐：1)超跌优质龙头;2)红利高股息标的;3)主题类标的。主要观点如下：我们站在哪里：该行判断板块处于低位置、低持仓、低预期状态年初至今社服板块与大盘走出极致分化，A股者服务板块跌22.4%跑输达28.1pct，港股跌22.7%跑输中信港股通指数19.3pct，当前板块较924前低点仅高10%而仍高50%;其中，1-2月春节强预期兑现后，在油价上行与科技行情极致演绎背景下，4月清明叠加春假良好基本面也没能带来股价支撑，进入5月出行阶段性边际放缓则对预期带来更严峻考验;2026Q1末基金重仓持仓比例降至0.36%的历史低位，Q2以来预计占比进一步回落。硬币的另一面：服务韧性凸显，政策、人口结构与供需两侧的积极因素正在积聚数据验证：1-4月服务同比+5.6%，显著跑赢商品(+1.7%)。尽管短期旅游出行受假期前置分流和油价高企阶段带来噪音扰动，但对标海外增长路径，预计在供给优化和在居民需求结构占比提升过程中行业韧性与相对景气仍在。政策发力服务：春秋假制度从中央到地方加速落地，短期有望拉动社零0.4-0.6个百分点，中长期贡献1-1.66个百分点;入境游持续扩容，2025年外国游客入境3517万人次/+30.6%，国际酒店龙头在华Q1经营明显改善。人口结构提供双重支撑：银发方面，1965-1973年出生人群进入集中退休期，年均超2000万人的退休高峰有望释放错峰旅游与高品质需求;年轻群体方面，Z世代驱动演出、赛事等体验高景气。需求压制因素边际缓解：一线城市房价边际企稳、股市居民财富效应以及出口景气抬升对于相关制造企业利润贡献，有助于修复居民预期;而奢侈品角度看高端从去年开始逐步修复。供给龙头内功夯实：行业龙头持续通过产品&品类迭代、渠道结构优化与运营提效夯实内功，有望强化头部份额，表现优于行业。子行业观点酒店：复苏趋势不变，关注龙头超跌与估值修复。今年以来行业进入供需再平衡新，供给增速放缓趋势验证，1-4月在超长春节及春假试行范围推广带动下休闲旅游表现突出;进入5月受前期休闲需求分流和节后商务出行平淡，短期高频数据有所波动，但该行认为行业复苏趋势并未改变，出境转国内与多元交通替代下酒店受
=*=*=*=*=*=
当前为第1/3页
下一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页