所调整，但支撑黄金的长期因素依然存在，地缘政治与宏观不确定性是支持黄金的核心因素，央行持续买入需求虽时断时续，但趋势未改，因此黄金价格调整是较好的买入机会。”面对金价急跌，国际投行观点出现明显分化。5月中旬，花旗银行曾公开表态，短期看淡黄金走势，同时预判未来零至三月金价将触及4300美元/盎司。花旗此番顾虑具备现实依据：一旦美伊顺利敲定合作共识，霍尔木兹航道航运秩序全面恢复，国际油价或将回归冲突前价位。届时市场通胀情绪会快速走弱，倘若名义利率下调节奏滞后于通胀回落节奏，实际利率便会顺势走高，进而对黄金走势形成压制。花旗设定0至3个月的金价目标为4300美元/盎司，若发生重大的避险事件，金价可能远低于此水平。就在此前不久，摩根大通也将2026年黄金平均价格预测从5708美元/盎司下调至5243美元/盎司。理由是黄金的短期需求趋于疲软。该行分析师指出：“这种沉寂体现在交易活动和需求指标的停滞上。COMEX黄金期货总持仓量和成交量持续低迷，管理基金期货净持仓量在低位徘徊，ETF资金流入也较为清淡。”不过，摩根大通同时表示，近期贵金属市场整体陷入观望期，投资者兴趣明显降温，但长期逻辑并未被破坏。在今年4月末，摩根士丹利已经将2026年下半年的最新黄金目标价下调至5200美元/盎司，远低于此前5700美元的预期，属于重大下调。摩根士丹利认为，地缘摩擦，导致实际利率上行、美联储降息延后，彻底改变了宏观经济格局。黄金通常在利率下行环境中走强，但当前利率持续走高，打破了传统价格逻辑，投资者因此重新调整持仓。局势由此发生逆转：高实际利率令债券更具吸引力，无息黄金吸引力大幅下降。这一变化让黄金与实际利率经典负相关的关系回归常态——2025年到2026年年初黄金大涨期间，二者关联性曾大幅弱化，如今联动性重回高位。但也有国际大行依旧看好黄金未来走势。渣打银行在6月发布的全球市场展望中，明确表示“超配黄金”，并将3个月和12个月目标价分别维持在每盎司5200美元和5500美元。该行指出，黄金仍处于“结构性牛市”，核心驱动力并未因短期波动而削弱。各国央行持续买入黄金，以及全球长期配置资金减少对美国资产依赖、寻求多元化的趋势，构成了黄金最坚实的底部。美国银行重申黄金6000美元12个月目标价不变，并上调2026年均价预测至5093美元。其金属研究主管Michael Widmer指出，全球高净值人
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