司凭借精准的市场营销策略、高效稳健的营销管理体系、国际一流的生产设备装置、领先的技术研发实力、优越的地理位置和稳定的原材料供应，以及先进的企业管理文化，在行业中树立卓越产品品牌形象，并保持了持续稳健的发展态势。展望未来，我们将继续发挥这些优势，不断创新进取，为客户提供更优质的产品和服务，持续为广大股东创造更大价值。基于26Q1财报，我们调整盈利预测，预计26-28年营业收入分别为198/206/215亿元(26-27年前值为214、237亿元)，归母净利润分别为3.2/4.0/4.5亿元(26-27年前值为3.8、5.5亿元)，EPS分别为0.24/0.30/0.34元，对应PE分别为24/20/18x。风险提示：提价不及预期风险；成本上涨风险；下游需求低迷风险等。 沪硅产业 12吋SOI、压电晶体异质晶圆平台化布局 投资要点12寸硅片销量同比大增，国产替代出货份额持续提升。一季度公司营收同比大幅增加35.22%，主要系300mm硅片的销量较上年同期增幅超过90%，虽然价格较上年同期有所下降但收入规模仍较上年同期增幅超过60%；200mm及以下硅片业务保持平稳运行，公司通过不断调整产品结构、优化客户订单，稳住基本盘、稳住现金流，保障整体经营平稳过渡。现阶段公司依然处于战略性扩产投入的阶段，一季度亏损同比有所扩大，主要系公司持续扩产投资、加大研发投入，新增产线折旧固定成本走高，叠加行业硅片价格整体低位运行，同比盈利压力更大；环比来看，公司成本持续优化、产能利用率稳步提升、产品结构不断改善，盈利修复趋势逐步兑现。以“两个平台”为基础，推进技术突破与产能扩张。公司以300mm硅片为核心的大尺寸硅材料平台和以SOI硅片为核心的特色硅材料平台——在现有300mm硅片、200mm及以下硅片(含SOI硅片)基础上，继续发展300mm高端硅基材料以及压电薄、其他异质集成化合物薄等特色产品。25年报告期内，公司上海及太原两地300mm硅片合计产能已达到85万片/月；子公司新傲科技和Okmetic200mm及以下抛光片、外延片合计产能超过50万片/月；子公司新傲科技和Okmetic200mm及以下SOI硅片合计产能超6.5万片/月；子公司新傲芯翼300mm SOI硅片现有产能已提升至16万片/年。光通信材料12寸SOI、压电晶体异质晶圆平台化布局。公司持续深耕硅片技术的深度与广度，目前
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