6、ISO9001等多项权威质量体系认证。公司与并购标的在技术研发、客户资源及供应链管理方面具有互补性，有望提升整体解决方案能力，并借助标的高端精密制造优势布局等高景气高壁垒赛道，打开长期发展空间。新配套业务高增，产品结构持续优化。2025年公司营收14.36亿元，同比+15.61%，其中业务收入9.31亿元，同比+22%，占比提升至65%，主要系下游行业需求回暖，公司顺利切入、宝马等优质主机厂供应链，全年斩获千余项产品定点，新增汽车项目生命价值超45亿元；叠加中大型内饰件、空气悬架高压管路等高附加值新品陆续量产，其中汽车流体控制件及精密注塑件营收同比+35.12%。此外，公司产品已批量进入低空飞行、船舶等新领域，成功拓展、等新客户，并已向、国轩新等头部集成商批量出货；非金属复合材料液冷板、双向截止阀等新产品也实现小批交付，多元增长格局初步成型。数据中心液冷布局加速，第二成长曲线逐步清晰。公司依托子公司溯联智控布局算力液冷领域，构建覆盖液冷管路、UQD快速接头、分集液器及服务器液冷板的全栈产品矩阵。目前，公司已与国内主要ICT解决方案提供商、服务器OEM/ODM厂商及国际化算力散热组件供应商建立合作，并获得部分产品小批量订单。惠州液冷组件工厂一期已建成，具备20万片液冷板及1万件分集水器年产能；江苏溧阳、武汉等工厂未来陆续投产，预计可新增管路总成50%以上；此外，公司拟投资2.01亿元在重庆建设智能算力液冷研发中心及电池热管理系统研发生产基地，进一步夯实中长期成长路径。投资建议：考虑到下游销量承压因素，我们调整盈利预测，预计公司2026-2028年实现收入16.9/19.7/23.7亿元(26-27年前值为19.6/23.9亿元)，同比+17%/+17%/+20%，预计归母净利润1.6/1.9/2.3亿元(26-27年前值为2.1/2.7亿元)，同比+16%/+17%/+22%，维持“增持”评级。风险提示：行业政策变动风险；市场竞争风险；下游客户订单波动风险；并购整合管理不及预期。 华锡有色 对广西关键金属研究院13%投资中的股权投资落地，广西金属产业高端智能化可期 事项：公司公告：与关联人的共同投资完成股权交割。公司于2026年1月20日审议通过《关于公司与关联人共同投资成立广西关键金属研究院有限责任公司的议案》，同意公司与广西财金、广西关键金属产业发展集团、广西
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