高久期资产估值体系;但对已经拥有订单锁定、定价权、回购能力和现金流的AI硬资产龙头，冲击更多表现为阶段性波动，而不是产业逻辑崩塌。此外，沃什主导的变革之路若撤销点阵图和前瞻指引，无疑会令市场对于美联储加息预期的猜测情绪升温，甚至大幅提高期限溢价，进而令10年期美债收益率的上行驱动力愈发强化。软核心通胀遇上愈发硬核的油价冲击! 交易员们仍押注美联储年内重返加息剔除食品和能源价格的核心消费者价格指数(即核心CPI)较4月上涨0.2%，低于彭博调查覆盖的经济学家们给出的0.3%一致预期。但是整体通胀仍然火热，凸显出中东地缘政治局势导致的国际油价上行趋势持续给美国民众们带来巨大压力，在中东战争引发能源成本上涨的推动下，美国整体通胀在5月再次加速，整体CPI数据环比上涨0.5%、同比上涨4.2%;其中，贡献了当月总体CPI涨幅的超过60%，4.2%的同比涨幅不仅高于4月的同比涨幅3.8%，也是自2023年4月以来的最高水平，同时也意味着美国通胀率三年来首次重返4%以上。CPI报告显示油价冲击尚未明显外溢至更广泛经济领域，经济学家仍认为美联储立即重新加息门槛较高，预计美联储将在下次会议维持3.50%3.75%的联邦基金利率区间不变，但可能放弃此前的宽松措辞或者宽松政策倾向。市场定价则体现出交易员们并没有撤销加息押注，仍然坚定押注美联储12月重返加息进程。 高盛的最新判断同样偏谨慎，这家长期以来坚定预测美联储降息将分别发生在2026年12月和2027年3月的华尔街金融巨头已将美联储降息预期推迟至2027年6月和12月，并认为关税因素导致的通胀粘性、油价高企、中东战争影响和AI融资相关的债务需求可能使核心PCE通胀在2026年维持在3%以上。高盛首席美国经济学家大卫梅里克在最新报告中取消了该行此前做出的2026年两次降息预测，取而代之的是预测2027年6月和12月将分别降息25个基点。高盛的报告不仅修改了时间表，还列出了在他们预期美联储采取行动之前必须满足的一套特定条件。高盛经济学家梅里克表示，降息需要等到以下四个因素共同作用：1)关税相关的干扰有所缓解;2)因伊朗冲突引发的油价压力消退;3)高盛所认为的被夸大的AI需求回归常态;4)同比核心PCE(个人消费支出)通胀率更接近2%。不过，高盛自身对其修正后预测的信心也相对有限。该行认为其2027年降息两次的基准情景仅有30%的概率(
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