端，动向更为明确。6月初，交银施罗德基金旗下的“交银指数星球”投顾组合完成调仓，其明确表示：“近期权益市场高位震荡，科技的极致抱团有所松动，低位板块轮动。在卫星部分，科技内部做缩圈，更聚焦业绩确定性较强的通信板块。”不止一家投顾机构在这么做——从宽泛AI向业绩确定性细分赛道集中，成为不少机构共识。杨德龙分析，近期市场风格出现一定切换：此前涨幅偏高的科技股迎来回调，资金流出；煤炭、银行、白酒等传统白马股、红利股获得资金流入，走出反弹行情。包括机构资金在内的部分资金，从科技转向红利，或在科技内部做高低切——例如从涨幅过高的光模块转向机器人。“背后的逻辑，是板块间的估值差距。”中信建投证券海外经济与大类资产首席钱伟在6月9日发布的最新研报中给出了精确判断：“当前科技与红利两大风格超额均偏离中枢到极致，红利类资产阶段性跑赢，风格切换已经到中段。”机构共识面对科技的近期震荡，多数机构并不认为科技行情已到终点，但普遍认同需要控制仓位，做好结构平衡。金信基金基金经理孔学兵明确指出：“当前市场尚不具备成长风格全面转向价值风格的宏观基础。以科创为核心的科技成长方向无论是持续时间，还是估值的泡沫化程度，都不足以出现重大逆转，冲击之后仍将是中期行情核心主线。AI叙事并非终结而是阶段性扰动。”金鹰基金同样认为：“本轮市场回调的本质仍是交易因素在主导。参考1999年科网泡沫和2022年以来的AI行情回调特征，交易因素主导下的科技股回调，或将在1—2周时间快速消化掉，此后的中期走势仍将依赖于产业趋势。”一位公募人士的建议偏防守：“后市降低仓位观察是明智的，追高科技股或者随意左侧抄底红利是危险的，必须等到趋势确认，胜率才高。”杨德龙认为，当前科技行情整体处于上涨中后期。对于已经持有科技主题基金的投资者，杨德龙建议：“科技股投资，一方面要追‘光’，要趁调整的时候去布局，但同时也要控制配置比例和仓位，并关注美股纳指的表现。如果隔夜美股大跌，特别是纳指出现大幅下挫，这时候可能就要警惕了，要减仓甚至清仓一些涨幅过大的科技股。”杨德龙进一步给出了具体的配置建议：“建议采取‘科技底仓+红利对冲’的哑铃型策略，仓位控制在50%到60%左右。一手科技，一手红利板块，进可攻，退可守。”中信建投证券同样建议结构上采用“科技底仓+红利对冲”的哑铃配置，等待科技股赚钱效应回暖后，再提高进攻仓位。国泰基金认为，近期市场回
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