受能源、服务价格回落等因素影响，5月消费者价格指数（CPI）环比转降、同比涨幅与上月持平。而国内部分行业需求增加以及国际大宗商品价格波动传导，工业品出厂价格（PPI）同比涨幅创下2022年7月以来新高。国家统计局6月10日发布的数据显示，5月CPI同比上涨1.2%，环比下降0.1%（上月为上涨0.3%）。PPI同比上涨3.9%，涨幅较上月扩大1.1个百分点；环比上涨0.5%，涨幅较上月回落1.2个百分点。国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟对第一财经记者表示，5月物价运行呈现结构分化、动因多元的特征。总体温和上行，但内部价格力量此消彼长，既有供给端因素的快速切换，也有需求侧节奏的阶段性变化。庞溟认为，随着暑期消费旺季叠加“人工智能+”产业应用的深化落地，预计CPI将保持温和运行，而PPI有望随着工业企业补库节奏的加快，呈现震荡回升态势。这种“消费温和+工业回升”的组合，不仅为稳增长政策预留了充足的货币空间，也为实体经济高质量转型提供了平稳的价格“护城河”。后续需关注工业品涨势能否向终端消费传导，以及食品价格在夏季供给变化下的波动路径。CPI同比延续温和上涨从环比看，5月全国CPI下降0.1%，上月为上涨0.3%，主要是受能源和服务价格变动影响。受国际油价传导影响，国内汽油价格由上月上涨12.6%转为下降0.3%，带动能源价格由上月上涨5.7%转为下降0.1%，对CPI环比的影响由上月上拉0.39个百分点转为下拉0.01个百分点。受“五一”节后出行季节性回落影响，服务价格由上月上涨0.5%转为下降0.1%，对CPI环比的影响由上月上拉0.22个百分点转为下拉0.03个百分点。从同比看，5月全国CPI上涨1.2%，涨幅与上月相同。其中，工业消费品价格上涨3.9%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI同比上涨约1.18个百分点。工业消费品中，受上年同期对比基数较低影响，汽油价格涨幅继续扩大至23.5%，影响CPI同比上涨约0.66个百分点。与此前数月相比，5月汽油价格对整体物价水平的推升作用转入高位稳定状态。数据显示，此前2月至4月汽油价格变动对CPI同比的影响分别为-0.32、0.12、0.61个百分点。受补贴政策退坡等影响，近期国内汽车销量下行较快，5月交通工具价格环比下跌0.4%。庞溟分析，5月CPI同比上涨1
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