在于，收入不再主要来自软件授权、设备销售或人工服务时长，而是来自固定项目费、按量交付、节约成本分成或结果分成。从客户侧看，这种模式降低了前期资本开支和试错成本，把服务从成本项变为利润增量;从供给侧看，AI承担的工作比例越高，收入增长越有机会与员工人数增长脱钩，边际利润率也有望随规模提升而改善。因此，Physical AI方向的投资重点应从单纯关注“有没有机器人/有没有AI模型”，转向关注公司是否具备真实场景数据、自动化交付能力、工艺经验和商业闭环。该行认为，未来值得关注的方向包括AI驱动的工业设计与制造、智能检测、机器人执行系统、工业仿真、边缘AI和工业视觉等环节，相关公司有望在AI从数字世界走向物理世界的过程中持续受益。风险提示行业竞争加剧;行业推进不及预期。
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